近日，在国金证券2011年投资策略会上，国金证券宏观策略研究员付雷指出，2010年中国经济已进入内生性复苏周期，2011年国内通胀压力有望得到缓解，中国经济增长此前所呈现的“滞胀”格局持续将不超过半年。

　　对于明年的通胀形势，付雷判断，CPI明年将呈现出持续下降的走势，预计全年CPI水平将在3.6%左右。目前影响通胀的最直接因素是输入性通 胀，例如在今年中国进口产品中，能源、原材料等大宗商品占比高达49.5%，可以说如果明年石油价格波动不大，那么输入性通胀压力将得到大大缓解。此外， 明年是十二五规划实施的第一年，节能减排的压力将会得到缓解，2010年呈现的短期产出缺口将会得到填补。关于劳动力成本上升的问题，付雷指出，这是一个 长期的过程，成本上升对PPI带来的压力不会集中体现在明年一年中。

　　国金证券认为，CPI将会在11月出现峰值，12月以及春节期间CPI的走势也较为严峻，预计监管部门将在12月和明年2月实行更为紧缩的货币政策，央行还将继续动用价格和数量工具进行调控，预计未来一段时间内将有两次到四次加息。

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