高盛预计货币政策将进一步紧缩
高盛11月18日针对国务院17日宣布的稳定价格措施发布报告称,微观调控措施可能在一定程度上有助于改变市场通胀预期,但并不能根本解决通胀问题。高盛认为,中国政府完全能够而且将会在尚未明显改变现有政策基调的情况下进一步采取宏观措施来应对通胀。
国务院于11月17日召开常务会议,宣布将进一步采取措施稳定消费价格,并为低收入群体提供更多支持。
对此,高盛在报告中称,微观调控措施可能在一定程度上有助于改变市场通胀预期,但直接的价格控制,如限价或要求公司进行提价备案等,很可能效果 不佳。在名义价格受到限制的情况下供给方往往可以改变商品和服务的数量和质量,而政府很难有效地控制这些行为,并容易引发供应短缺。
高盛还指出,如果不在其它支出领域节流,那么福利支出的增加会为实体经济带来更多流动性,从而加剧通胀压力。
高盛表示,当前通胀压力受到了更多基本面因素的推动,特别是7月份以来的政策放松力度过大。包括食品价格在内的价格上涨是政策过度放松导致通胀压力加大的结果,而不是通胀的根本原因。即使是那些很显然受到囤积活动影响的涨价也是如此。
“需要指出的是,如果不采取必要的紧缩措施,政府将面临的是不断上升的通胀率,而不是较高但基本稳定的通胀水平。”高盛在报告中称。
高盛认为,政府完全能够、而且将会在尚未明显改变现有政策基调的情况下进一步采取宏观措施来应对通胀,其中可能包括进一步提高存款准备金率、基准利率,加快公开市场操作和直接窗口指导等。
此外,高盛强调,年内贷款投放节奏对于短期通胀前景同样重要。预计政府会采取比以往更严厉的措施以避免2011年初出现贷款过于集中的局面。 “在过去的两年里政府应对经济波动的政策的反应速度比过去有非常明显的提高,而且在调整政策时又有出手重的倾向,因此我们认为经济持续高通胀的风险很低,而当前的高通胀应该只是暂时现象。”高盛称。
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