数据点评

　　上周基本金属受中国上调存款准备金及美元指数驱动,冲高回落。受到前一周美联储QE2鼓励,市场风险偏好上升,美元指数回落助推基本金属价格上 扬。而中国人民银行宣布上调金融机构存款准备金率0.5个百分点,基本金属价格当天大幅回调。随后受美国和中国经济数据影响,基本金属再次冲高,但周五因 市场担心中国将采取更多紧缩货币政策以对抗通胀,基本金属价格再次回落。LME期铜一周下跌0.5%至8615美元/吨,期铝下跌2%,期铅上涨0.6% 而期锌下跌5.3%,期镍下跌7.3%,期锡下跌1.1%,期钼则持平。库存方面,LME铜库存下降3,600吨,铝库存下降31,600吨。国内基本金 属期货价格亦冲高回落,其中上海期铜一周价格下跌0.7%,期铝下跌2.7%,期锌下跌4.7%。

　　中国上调存款准备金率,美元反弹及初请失业金人数减少,金价承压回落。美联储QE2及全球宽松流动性使黄金价格不断创出历史新高。而中国上调存 款准备金率以及美国初请失业金人数的下降使得金价承压回落。随后在市场弥漫着欧债危机的情形下,金价小幅回升。但周五市场担忧中国政府或进一步收紧货币供 应量以抵抗通货膨胀压力,金价当日重挫2.7%,收于1365.5美元/盎司,一周COMEX期金累计跌幅为2.3%。SPDR持仓量下降1.3吨至 1,291吨,COMEX黄金净多头寸维持不变。上周美元指数上涨2.1%,WTI原油价格下跌2.3%。

　　稀土铈及钨锑钽等小金属价格涨势明显,而稀土镨钕及金属锰价格有所回落。国外担心中国限制稀土铈的出口,因此加大对稀土铈的采购;国内稀土铈市 场份额占80%的包钢稀土相应提价,因此上周氧化铈和金属铈分别上涨5%和13%。钨精矿和APT同样受海外需求增加,采矿配额及矿山停产整修导致供给受 限影响,价格分别上涨3000元/吨(3%)和6000元/吨(4%)。此外,市场传国家将对十种金属进行战略收储,上周锑精矿和钽价格也分别上涨了 4.1%和7.9%。而前期涨幅较大的稀土镨钕及金属锰则有所回调,分别小幅下降0.5%和1.1%。钼精矿价格上周持平。

　　行业前瞻:

　　在美国二次量化宽松政策出台之后,短期内美元指数或将企稳。但市场整体流动性宽裕,中国及美国10月份经济数据也显示经济逐步企稳,将对基本金 属需求及价格提供一定支撑。然而,三季度欧元区经济增长减速(GDP0.4%),市场对欧元区国家主权债务问题的担忧再次燃起;另外,近期农产品和工业品 的价格持续攀升,触发政府对通胀的担忧。黄金作为避险和抗通胀的工具将再度受到投资者青睐。小金属方面,战略性金属稀土、钨、锡、锑、钼将继续受到国家资 源整合及下游需求坚挺的影响,价格下行风险不大。

　　市场普遍担忧中国或采取进一步紧缩政策以遏制通货膨胀,我们认为有色金属板块短期内将延续调整。然而,经济的企稳和宽松的流动性支撑了金属需求及价格,我们依然看好有色金属中长期的表现。

　　风险提示:国家出台进一步的紧缩政策,会导致金属价格出现大幅回落。中金公司

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