报告摘要：

　　由于投资者对美联储量化宽松政策存在分歧，本周有色金属价格继续回落；其中，锌、铅和锡价分别下跌3.6%、3.1%和3.1%；金价则随美元走弱和油价上涨而走强，一周上涨2.3%。

　　本周小金属价格普遍上涨。其中钽、锰和钼价一周分别上涨6.3%、3.9%和2.5%；只有钴价下跌1.3%；稀土价格保持不变，继续处于年内新高。

　　当周北美基本金属矿业股指数和黄金矿业股指数分别上涨2.1%和3.0%。当周A股有色金属板块上涨4.0%，表现好于沪深300(3497.184,24.19,0.70%)指数。

　　我们认为，短期来看投资者对流动性泛滥和美元贬值的担心仍将维持，有色金属价格有望保持强势。但考虑到短期价格涨幅较大，预计未来价格走势将出现分化，看好铜、铅、锌、铝，以及小金属锡、锰。同时，磁性材料行业有望受益于“十二五”规划的新材料产业政策。

　　河南省再次加大对省内高耗能企业拉闸限电政策的执行力度，当地电解铝减产产能较前期已有明显增加，预计全国受影响电解铝产能规模将超过275万吨，占目前国内总产能的12%以上。同时，限电政策也使河南省35万吨以上的精铅产能受到影响，相当于国内总产能的9%。

　　受影响的产能再次增加符合我们之前的预期。随着“十一五”尾声的临近，各省市将会继续加大节能减排的力度，受影响的企业产能有可能会继续增加；预计4季度国内铝、铅、锌等主要冶炼产品产量将进一步回落。

　　赣南地区是世界罕见的有色、稀土、稀有金属、铀矿产的集中区，也是国内最重要的有色金属、稀土金属、稀有金属生产基地之一。但是，赣南钨矿资源 的保有量正在枯竭。现有储量只能维持现有矿业企业10年左右的正常生产。可持续发展当地钨矿资源已经成为“世界钨都”的当务之急。

　　本周，智利Collahuasi铜矿绝大多数工人均支持举行罢工，预计罢工将最早于11月5日开始。该矿劳资纠纷的进展或为智利其他三家铜矿的劳资谈判提供前车之鉴，这三家铜矿约占智利铜产量的20%，对全球铜供应存在重要的影响。

　　25日晚，印尼西部沿海发生里氏7.5级地震。天马公司矿场位于邦加岛勿里洞岛附近，部分位于廖内岛；Freeport-McMoRan铜金公 司Grasberg铜金矿位于印尼群岛的最东部，距离地震中心苏门答腊岛都有较远的距离，因此，地震不会对他们的矿场产生影响。

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