国内外价格：受全球主要央行重启二次量化宽松政策预期，本周LME基本金属价格普遍继续上涨，其中铅锌一周涨幅高达5-6%，铜和锡上涨1-2%，铝和镍 小幅下跌0.3-0.4%。国内基本金属普遍大涨，铜铝铅锌上涨2-4%，镍上涨1.3%，锡受国内外巨大价差推动，有补涨趋势，本周上涨 5.1%。国内外黄金本周上涨2-3%。

本周我们跟踪的小金属中：稀土方面，稀土矿基本持平，但下游氧化镨和氧化钕大涨5-6%；钨精矿继续上涨1%；钽精矿在盘整数周后，本周继续大涨6.7%。钼精矿继上周下跌2.9%后，本周反弹1%。欧洲钛铁和美国废钛价格本周下跌3-5%。

交易所库存：本周全球交易所金属库存涨跌不一。其中铝和铅库存小幅下降0.3%，其余品种库存普遍上升1-2%。今年以来锡、镍和铜交易所库存累计下降53.4%、21.4%和20.4%。

A股有色金属股票：本周A股有色金属板块上涨16.2%，较沪深30 0指数周涨幅9.3%跑赢近7个点，此等涨幅可谓极为罕见！

全球宏观经济复苏态势和流动性：从最近几个月全球PMI和美国非农就业人口数据看，全球经济复苏势头趋于放缓。日本国庆期间已经重启二次量化宽松政策，而美 联储近期的表态，也大大增强了市场对其启动二次量化宽松货币政策的预期。实际上自金融危机爆发以来，欧美日央行已经将基准利率降至历史最低位，且维持有一 年半多时间，史无前例的超低利率造就了全球宽松的流动性。目前二次量化宽松货币政策的到来，势必造成进一步流动性泛滥，继而推动全球风险资产价格上升。

我们的观点：全球二次量化宽松货币政策的到来，造就新一轮流动性泛滥，必将推升资产价格进一步上涨，供应紧张的资源品的价格也将到达一个新的高度。受供应忧 虑和宽松流动性推动，LME锡已经率先刷新历史高点，我们认为铜的供应面同样严峻，铜很可能是下一个创历史新高的基本金属品种。

具体分析见我们9月27日铜行业深度报告《未来铜价有望震荡上行，不排除创新高可能》。

投资标的：建议关注基本金属。全球二次量化宽松货币政策的到来，恐推动部分资源品价格进入一个新的高度，LME锡已经创历史新高，我们认为LME铜很可能是 下一个创历史新高的品种。受铜价带动，其他基本金属铅锌、铝价格也有望走高。推荐：铜板块龙头上升公司和铅锌板块，中金岭南（买入）。

建议继续关注黄金和小金属板块。推荐：中金黄金（买入），山东黄金（买入），宝钛股份（买入），金钼股份（买入），贵研铂业（买入）

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