10月19日，铜陵有色[22.54 -5.29%]涨停带动，有色板块短暂回落后全线上涨，平均涨幅为3.43%，全天资金净流入达25.69亿元，仅次于煤炭石油和机械板块。

始于中秋节后的井喷，有色板块整体涨幅超过40%，豫光金铅[29.25 -8.31%]最高涨幅达90.73%。

然而，抛开狂欢回头看去，大量信息和数据表明，这更像一次精心设计的局：海外热钱借中国双节两次放假之机，陡然拉升海外期货价格，并在中秋后四个交 易日内，利用提前布局资金强力拉高国内金属期货，进而带动A股有色板块井喷。国庆假期外盘持续高涨，直接导致国庆节后国内期货及A股有色板块的集体喷发。

机构们跟风追涨高位接货的，正中热钱下怀。

外盘谋动

事实上，有色井喷源自外盘最先启动。

9月份以来的交易中，无论是纽约商品交易所还是伦敦金属交易所（LME）除金、银以外的交易品种，9月22日都是一个明显的转折点。

当天，美国精铜指数结束近一个月的横盘整理，高开高走涨2.39%，创出9月1日后最大涨幅。LME铜、铝、镍、锡、铅、锌同样在这一天结束盘整大幅拉升，分别上涨2.27%、2.99%、1.15%、1.35%、2.47%和2.55%，但成交量并未明显放大。

9月22日至24日，A股休市三天，外盘则连收三阳，除镍、锡稍稳外，其余品种涨势陡峭、涨幅可观，启动信号十分强烈。

国内因中秋假期望洋兴叹。9月27日，节后首个交易日，LME金属品种全线回调，但沪铜、铝、锌均跳空高开，A股方面，有色板块全线上涨，成交量却无明显放大。

9月28日-30日，LME金属品种继续小幅攀升，沪铜、铝、锌表现较平稳；A股除山东黄金[56.16 -6.07%]、中国铝业[12.08 -5.48%]等报复性涨停外，整体并未表现出明显的波段启动信号。

真正的逼空发生在10月1日至10日国庆假期。这十天，LME铜、铝、镍、锡、锌均大幅拉升，创4月底以来新高，其中锡超过2008年5月份的最高点，有色期货行情趋势似乎明朗。

8日，沪铜、铝、锌如期收红，11日大幅高开，沪铜最高涨幅达4.37%，锌则接近5%，铝涨幅也近4%。在中金黄金[41.00 -5.51%]、云南铜业[26.06 -4.96%]、江西铜业[41.80 -4.72%]、铜陵有色连续涨停带动下有色股井喷。

10月以来，有色板块平均涨幅约50%。但9月22日以来，LME各金属品种成交量未明显放大，而内盘沪铜、铝、锌及有色股均放出巨量。

机构失措

长假期间，热钱凭借外盘示范效应，仅以少量筹码拉高即吸引国内数额庞大的跟风盘，手法老到而精准。

有投资人士向记者表示，“这是一场阴谋，正常来说，需求疲软情况下，基本金属流动性推动价格上涨无可厚非。但美元流动性预期早就存在，而金属价格却在双节假期被拉动起来。联系到9月份超过700亿美元的热钱加速流入，不难想象热钱做局的成分。”

事实上，从国内反应看，诸多机构似乎并未预料有色井喷。

9月以来，各券商发布超过200份有色研报。9月22日前，几乎没有报告提及有色的投资机会，其主要的观点纠缠于节能减排及可能的减产分析。

9月24日，安信给出《国际锡价大幅上涨》简报；9月27日，兴业提出《金属市场将继续红火》，金元强调《基本金属假日期间大涨》，其余券商报告仍 侧重于基础数据分析；9月28日，才有招商试图从“供给收紧、需求持续、货币幻觉”等角度解读有色金属的上涨；9月29日，东莞率先提问《大金属的春天是 否到来了？》。

国庆后，华泰、中信、大通、南京、东海等券商进一步寻找理由；11日，国泰君安首次明确提出《“货币战争”下的有色金属投资机会》；12日后，多家券商开始集中以各种理由“推荐”或“看好”有色板块；19日，有色整体涨幅超过50%后，券商报告仍以推荐为主。

市场参与者方面，无论是机构还是个人投资者，同样措手不及。9月22日前，有色属于被抛弃的品种。

资金流向统计表明，9月22日前，有色板块连续两周资金大幅净流出，合计达22.1亿元。基金仓位监测数据显示，大部分基金调仓重点并没有纳入有色。率先公布三季报的上市公司流通股股东名单也透露，基金三季度增持的仍是医药等板块。

但9月30日和10月15日的两周，资金大幅流入有色板块。节前一周，有色金属板块净流入11.8亿元，居板块排行首位，有色金属板块指数周涨幅达12.36%。节后第一周，净流入资金高达26.88亿元，主要流向西部矿业[16.77 -7.40%]、紫金矿业[9.44 -4.84%]、江西铜业、金钼股份[21.72 -6.34%]、铜陵有色。第二周，资金净流入25.69亿元。

“绝大部分公募基金没有跟进。”上海、深圳等地多位业内人士向记者透露，突然的上涨令包括私募在内的多数基金难以扭转思路。

深圳一位私募投资总监告诉记者，当地大部分私募最初没有反应过来，节后才有少部分私募介入，“本周我了解到的情况是，越来越多的私募意识到有色的投资机会，予以跟进。而公募基金因船大难掉头，跟进的不多。”

交易所龙虎榜数据证实，国庆前，机构较少上榜有色股，游资营业部十分活跃。从豫光金铅、铜陵有色、东方金钰[21.07 2.93%]、中金岭南[20.31 -5.40%]等龙虎榜看，12日以后机构专用席位才频繁占据买入榜前列。

当然，并非没有国内机构提前布局有色板块。深圳麦盛投资合伙人肖雄文9月底的博客指出，“周期性股票已进入投资周期，重点关注有色板块”。

“由于启动前重仓布局，这次有色井喷做得比较成功。”肖雄文向记者证实。

早有准备的还有部分险资和社保。上海、深圳多位投资人士告诉记者，“险资和社保节前就已有所动作，前期上榜的机构专用席位就是他们的贡献。”

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