央行11日通知工、农、中、建四大国有银行及招商银行和民生银行，将存款准备金率上调50基点。调整后四家大型银行的存款准备金率为17.5%，民生银行和招商银行的存款准备金率为15.5%。今年以来，央行已连续三次上调存款准备金率。加上此次提高后，四大银行的存款准备金率达到历史最高水平。分析师认为，本次存款准备金调整对资本市场短期影响比较负面，但中长期来看对有色金属价格的影响不大。

调节与9月新增信贷投放超出预期有关

央行此前一直强调今年要引导货币信贷总量适度增长，努力做到信贷资金相对均衡投放，按照全年各季“3、3、2、2”的传统投放节奏，以及每个季度内4:4:2的投放安排来看，9月新增贷款应控制在2,800亿元左右，但市场预计9月新增贷款5,000亿元左右。在不少国家纷纷采取宽松货币政策大环境下，加息可能面临较大困难。选取几家规模较大银行，提高存款准备金率，可以减少过剩流动性。此外，10月资金面略显宽松，公开市场到期资金量为5,720亿元，不排除央行会提高存款准备金率来回收部分流动性。

调节或将调控物价和房产价格

我们认为，由于二季度GDP高企，如果不降低流动性，高速增长还要延续，那经济过热将有全面爆发的危险。国家统计局此前发布的数据显示，一季度我国GDP增速达11.1%，处于经济过热的边缘，这也导致国内通胀预期逐渐升温，而国内CPI数据已经数月徘徊在3%的政府调控目标临界点之上。物价指数再超3%的政府调控目标。8月份，居民消费价格同比上涨3.5%，涨幅比7月份扩大0.2个百分点。8月份PPI涨幅同比4.3%。如若不针对性的控制市场资金流量，主要城市房地产价格有再次失控的危险，因此通过上调存款准备金率，回收部分流动性是正常的。

调节对沪市金属下行压力有限

对于金融市场和有色金属商品期现货市场而言，上调存款准备金率同样影响重大。存款准备金率上调之后肯定会冻结一部分流动资金，同时信贷投放也受到影响。这对期货市场行业的负面影响将是非常明显的，但此次已是第四次调节，银行存款准备金已经接近历史高点，继续上调空间已经不大，对于金属价格来说，当前随着美元继续贬值和消费旺季的到来，市场更看好后市上涨空间，所以虽然本次存款准备金调整对资本市场短期影响比较负面，但中长期来看影响不大。

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