美元指数从今年7月中旬开始回落以来，刺激与其负相关性的大宗商品价格走出了一波小牛市，LMEX指数从3000点左右一路飙升至3686.7点，上升幅度达到27%。同时A股市场上有色金属板块指数区间涨幅更是达到惊人的65%，江西铜业[39.96 6.14%](600362，收盘价37.65元)、紫金矿业[9.33 8.36%](601899，收盘价8.61元)等个股接连放出天量涨停；锡业股份[37.62 4.67%](000960，收盘价35.94元)、辰州矿业[35.05 4.94%](002155，收盘价33.40元)等翻番个股也是不少。

然而疯狂之时，风险也同时在逼近。美元指数在连续下挫创年内新低的同时，市场的看空情绪已经达到一个极端水平，投机情绪与汇价走势之间出现背离，表明汇价修正在即，这进而将影响大宗商品的价格走势，对此分析人士表示，随着美元指数止跌企稳，国内有色板块或将面临短线调整。

看空美元情绪达到极致

截至昨日(10月11日)16时54分，10月以来，美元对日元累计下跌1.82%，欧元对美元、英镑对美元则分别累计上涨2.22%、1.41%。周一，衡量美元对一揽子货币的美元指数盘中跌至76.9点，创下今年1月以来的新低。

事实上，目前市场看空美元的情绪已达到极致。

资料显示，截至10月5日，美元隐含净空头增加6.2万份，至24.12万份，未平仓合约增加1439份，至3.5万份。美元指数自去年11月以来首次转为净空，净空头为1580份。分析人士认为，市场看空美元的情绪正在不断上升。

然而，据知名外汇商FXCM投机情绪指数显示，截至10月8日，欧元对美元有62%投机者做空，其空头较上周减少0.2%，多头较上周升4.3%；美元对日元有89%投机者做多，其未平仓合约较月平均水平高出13%。分析师称，投机情绪为反向指标，因此两大货币对均有反转风险。

美国汇盛高级外汇分析师崔鹏昨日向《每日经济新闻》 记者表示，历史经验表明，当看空美元情绪到极致后，美元往往会伴随着非美货币的回调而大幅反弹。另外从技术上看，美元也有强烈的反弹需要。预计10月中旬 至下旬期间，美元将走出一波像样的反弹，目标位于82.7点。同时因美元走高需要，预计欧元、英镑等非美货币将面临平均400点~500点的回调空间。

广发期货发展研究中心研究员冯亮认为，美元指数期货净空头于10月5日转为-2587份，为自去年11月17日以来首次转负。历史数据表明，每一次 美元指数期货转负，往往都会持续几个月乃至半年。而美元指数走势高度吻合期货变化，因此美元现货在期货转负期间将很大概率走低。这样一来，一旦期货几周内 难以转正，未来数月美元中期走低的趋势将基本确立。但值得注意的是，11月初将进行美联储议息会议和中期选举，在此之前美国很可能通过平准基金购入美元， 以干预汇市措施加以粉饰。该假设一旦成真，美元指数很可能会反弹至80点一线。

机构资金已出现分歧

进入三季度后，有色股成为市场明星，锡业股份、辰州矿业等个股在三季度均走出翻番行情；而江西铜业在行权获利盘的压力下，近日仍逆势飙升，背后每天 成交高达30亿元，昨日更是以70.15亿元的成交额再次刷新单日最高额，近5个交易日成交总额更是达到惊人的219.41亿元，显示出资金急于进场的决 心；因环境污染而影响股价的紫金矿业，近几个交易日也成为有色板块的明星，昨日60.46亿元的成交量是在股价涨幅20%以后创造的。

再来看看有色金属整个板块的交易情况，昨日成交额达到543亿元，远高于2008年股市低迷时期两市的交易总额。不过，昨日有色金属板块收出的高位十字星，预示着未来或将存在调整风险。

东北证券[0.00 0.00%]行业分析师诸利达告诉《每日经济新闻》记者，在经过9月疯狂上涨后，有色金属行业的上市公司估值水平已经从6月超跌的状态恢复到2010年年初水平，截止到2010年10月11日，行业整体市净率为5.7倍，已经超越有色金属行业历史估值的3~5倍平均市净率水平。

另外，有色股在经过近期连续暴涨后，机构资金已经开始出现分歧。

锡业股份昨日涨停后，股价已从三季度初的15元涨至35.94元，因此前期成功潜伏的机构昨日已经开始兑现利润。在锡业股份昨日龙虎榜数据中，卖出 榜前4位全是机构席位，合计卖出金额超过1.4亿元；而机构买入席位仅有两家，买入金额刚好超过亿元，显示出机构的分歧已经产生。

同时，昨日山东黄金[62.62 1.47%]、中金黄金[43.38 2.50%]等个股在盘中创出新高后就迅速跳水，尾盘甚至收绿，显示出获利资金出逃的迹象。

面对此种情况，分析人士认为，有色板块在美元指数超跌反弹以及筹码兑现的双重压力下，短期调整已经不可避免。但投资者对此也不必过度悲观，调整中可以低吸，毕竟美元指数长期走弱的趋势已难改变。

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