国庆黄金周期间，美元汇率10月5日降至1月以来新低，有色金属涨势凌厉。业内人士认为，近期美元指数持续走低，以美元标价的大宗商品价格上涨;美、日等国将继续延长其宽松的货币政策，未来基本金属价格总体将呈现振荡上行趋势，有色股十月行情可期。

　　多因素助力金属价格上涨

　　对于有色金属价格上涨的原因，主流观点是市场对美联储的量化宽松政策进一步扩大的预期增强，从而导致美元指数走弱，引起有色金属价格上涨。

　　兴业证券(601377)分析师表示，目前金属上涨的逻辑依旧未变：国际上美日纷纷重启刺激政策;国内方面，节能减排的实行将继续限制工业生 产，而相对一般的经济数据以及房地产政策的连贯性，也不太可能令管理层过度收紧流动性。在上述多重因素影响下，中期而言，金属市场的基本面及资金面均会向 好，故上涨趋势不会改变。

　　四条主线把握投资机会

　　长城证券分析师建议投资者从以下四条主线去把握有色板块的投资机会：其一是小金属类股票，投资标的为包钢稀土(600111)、广晟有色 (600259)等;其二是介于大小金属之间的锡，如锡业股份(000960);其三则谨慎看好以铜为首的大金属类股票，如江西铜业、云南铜业 (000878);其四是把握中金黄金(600489)及山东黄金(600547)等黄金股的投资机会。

　　民生证券有色金属行业研究员黄玉表示，黄金1300美元/盎司不是顶，再创新高已无悬念，未来一年内黄金价格将可能会冲击每盎司1500美元。 在黄金价格呈上涨趋势的背景下，建议投资者关注纯黄金类上市公司，其中山东黄金与金价敏感性最大，预计黄金均价每上涨10元/克，山东黄金的每股收益增加 0.06元。从相关个股看，黄金价格的上涨对三大黄金类公司的受益影响由高到低的顺序是山东黄金、中金黄金、紫金矿业。(深圳商报)

　　节前4日有色地产最吸金

　　大智慧超赢数据显示，国庆节节前4日沪深两市超赢资金先抑后扬，总体净流出1.1亿元，但节前最后一个交易日大幅净流入33.4亿元。

　　在外盘期货走强带动下，连涨四天的有色金属板块资金一周净流入11.8亿元，位居板块资金净流入排行第一位，有色金属板块指数周涨幅达到 12.36%。山东黄金[55.87 6.87%]、紫金矿业[7.27 8.83%]、中国铝业[11.14 -4.79%]、中金岭南[17.00 3.03%]、西部矿业[13.46 4.58%]等，个股资金净流入均超过1.2亿元。节假日期间外围期货市场走势将直接影响到以黄金股为代表的有色金属板块节后行情能否继续。

　　利空兑现后“招宝万金”四大地产龙头周四集体飙升，地产板块一周资金总体净流入9.4亿元，其中29日一度涨停的保利地产[12.36 8.90%]资金达3.2亿元，金地集团[6.42 5.25%]也净流入2.7亿元，万科A[8.40 7.55%]净流入0.85亿元。此外，金融股中保险、银行资金4天分别净流入2.9亿元及2.1亿元，具体个股中，中国平安[52.89 3.54%]净流入3亿元，中国人寿[21.53 3.01%]净流入0.3亿元，工商银行[4.04 0.75%]、民生银行[5.10 1.80%]、中国银行[3.34 0.30%]净流入均在1亿元以上，周四大涨的农业银行[2.61 3.16%]净流入0.62亿元，另外期间股价表现疲软的中国太保[21.80 3.17%]资金净流出0.4亿元。其余资金净流入较明显的板块包括煤炭石油、酿酒食品、农林牧渔等近期表现较好的行业。

　　在资金净流出排行榜中，电子信息、化工化纤、仪电仪表、券商、造纸印刷等五板块位居资金净流出前列，期间主力分别减持6.7亿元、6.0亿元、 4.8亿元、4.3亿元及3.9亿元。另外，计算机、运输物流、纺织服装、医药、交通工具、电器等六板块资金净流出均在3亿元以上。

　　值得注意的是，除了有色金属、地产、银行等节前4天吸引眼球，次新股超跌反弹行情的展开也相当有吸引力，小盘股一旦反弹赚钱效应更加明显。据统 计发现，在8月底至9月底一个月行情中由于指数表现不济，小盘新股走势大不如前，分析人士认为不少机构买入后被深套的品种，机会节后可深入挖掘。(上海证 券报)

　　节后有戏 关注滞涨有色股

　　在60日均线上方盘桓数日后，昨天大盘终于选择了向上突破。身处调控之中的地产股一声狮吼，导演了一场绝地反击，拯救了摇摇欲坠的大盘。中小板 综指在周四的反弹之后，也扭转了破位的态势。国庆长假之后，大盘能否继续向上，再战2700点?10月份私募看好哪些投资主题?

　　消息明朗，后市反弹可期

　　行情危险!散户应该尽快离场? 哪些股票值得满仓买入? 某些股很可能还要涨50%! 机构资金目前已发生大变化 　　

    主持人：本周一，受外围市场大涨的影响，大盘一根中阳线让市场又重燃希望。但随后两个交易日，市场长假效应再次发酵，陷入了牛皮整理。随着新的房地产 调控政策出台，周四地产股不跌反涨，引领大盘长阳收复所有短期均线。作为私募，10月份大盘的走向你们如何看?

　　吴国平：消息明朗是利多，事实上，周四地产股的反应已经说明了一切。近一段时间A股市场之所以总比外围市场弱，与市场预期有关。而伴随着地产的 政策出台，局面也就很明朗，刻意压制的做多主力就没有理由再表现迟钝了，出其不意地向上突破或许就是10月最有可能的一种走势。

　　谢昌国：经过这波调整之后，我们认为10月份大盘将迎来反弹行情，目标先看2850-2900点。

　　主持人：从昨天的强势表现来看，地产股和银行股的调整是否宣告结束?

　　吴国平：房地产新调控政策出台虽然难言结束，但至少短期应是告一段落，而地产股之前的走势已反映出这些因素，也因此有了周四的表现。整体而言，地产银行这些权重股短期应仍有反弹空间，中线则难免还有反复。

　　谢昌国：房地产的调控还未结束，但是地产股和银行股近期调整中的跌幅远远超过大盘。因此地产和银行等权重股的超跌反弹是可以预期的，反弹高度则有待进一步观察。

　　通胀主题，关注滞涨有色股

　　主持人：在本周四个交易日中，市场出现了一些资金新动向：有色板块的行情有从小金属品种向大金属品种转移的迹象。你们如何看有色股的反弹，节后能否持续?目前来看，哪些品种潜力更大?

　　吴国平：有色炒作品种出现转移，这是该板块炒作进入新阶段的一种体现，也从一个侧面再一次验证其运作资金的大波段操作思路，节后能否延续反弹， 关键看国际大宗商品在国庆期间的表现。有色股虽然大趋势整体向上，但需要提醒的是，如再向上冲，或许就是短期调整来临的时候，投资者要把握好节奏。

　　谢昌国：小金属品种主要是受国家稀土政策利好影响带动，大金属的上涨则和大宗商品上涨联系较为紧密。伦敦铜周三创出3年来新高，纽约黄金本周创历史新高，在温和通胀预期下，资源类品种存在较大套利机会，目前来看，近期滞涨的有色股后市都具有较大潜力，如铜、铝等。

　　主持人：近期通胀主题反复活跃，特别是农产品和食品饮料等。节后能否继续强势?

　　吴国平：通胀主题我一直都较为看好。在全球流动性继续泛滥的背景下，这些领域的品种整体趋势依然看涨，不过个股会有分化。

　　谢昌国：近期农产品和食品饮料持续走高，节后继续大幅上涨的机会较小，保持强势震荡的概率较大。

　　主持人：周三人民币对美元汇率再创汇改新高。目前来看，升值主题投资中哪类个股潜力更大?

　　吴国平：升值主题投资，在我看来，地产股阶段性有一定潜力。事实上，随着房地产新的调控政策的明朗，地产股也迎来了大幅反弹。另外，航空板块也有阶段性表现机会，值得留意。

　　谢昌国：升值主题中航空股和地产股应该是相对潜力更大一些，地产股节前最后一天探低后大幅反弹，有利空出尽成利好的迹象，而地产股的提前下跌和跌幅远超大盘是反弹的主要动力。

　　主持人：最后，谈谈两位10月份的投资计划。

　　吴国平：10月份的投资计划，对于我而言，整体将依然保持积极的策略，有色作为主线的思路不变，不过会引入区域板块个股来作为接下来的重点备选板块，区域板块或许是下一阶段市场炒作的热点，重点留意广西、广州与海南。

　　谢昌国：由于判断节后市场将会反弹行情，10月份我们将保持高仓位运作。投资重点是通胀消费、节能减排、新材料、旅游传媒以及资源类板块个股。(钱江晚报)

　　四季度A股投资策略：聚焦十二五 寻找投资新坐标

　　中国股市有典型的政策市和资金市特征，在扩容继续成为常态、货币政策预期放松，以发展为主题的“十二五”规划即将出炉的背景下，政策导向均有利 于资本市场运行;与此同时，在经济已经回稳、信贷增速平稳增长的情况下，A股市场依然能保持充裕的流动性。政策面和资金面支持A股继续向好。至于市场担心 的地方融资平台、房地产调控、产能过剩等问题，我们认为，都可以通过调结构的政策手段给予化解，二级市场上不太可能演变为系统性风险。基于以上逻辑，我们 认为四季度A股市场环境向好，指数趋势中性偏好，波动空间会有所拓展，但不会出现过冷表现，结构性行情、结构性炒作的市场特点仍将贯穿下去。在投资机会的 选择上，我们认为应该紧跟“十二五”政策导向，为“调结构”为核心，以“七大新兴产业”、“扩大内需”为主线，自下而上优选个股，成长与价值兼顾、题材与 重组并举，用发展的眼光评估投资的风险与收益问题。

　　三大问题将逐一解决

　　行情危险!散户应该尽快离场? 哪些股票值得满仓买入? 某些股很可能还要涨50%! 机构资金目前已发生大变化 　　地方政府融资平台、房地产、过剩产能是我国经济基本面短期内面临的三大问题，今年以来政策监管和调控的着力点也在于此。

　　从政策落实的时间进度看，地方融资平台二次清理或将在10月底集中上报，四季度解包还原、分类处置工作有望画上句号。从三季度以来政府相关部门的表态看，该问题潜在的风险似乎并不大。

　　房地产调控上半年政策密集，三季度则处于观察期，鉴于部分城市房价出现继续上涨趋势，我们估计政策调控基调不会轻易放松，房屋预售制度可能全面 推开，以此来考验开发商资金面压力，在对空置房等问题集中调查统计后，空置税也好，房产税也好，都有可能进入试点推广阶段，政策对于高房价的高压政策或将 一直持续下去。

　　对于产能过剩问题，其涉及面比较广，我们估计在四季度加大节能减排力度的同时去产能化的进度会加快，节能降耗、转变经济发展方式将成为“十二五”重要政策举措，我们需要重视节能减排带来的部分行业产能利用率提高的变化，也要重视部分地方错误做法对于经济可能损伤。

　　二级市场上，市场的投资预期经常将中长期问题或政策短期化处理合并体现在投资行为上，这或多或少误导了市场的投资行为。事实上，对于A股中短期内真正有影响的就是银行业自身的问题，而这些问题也随着时间推移逐步明朗化。

　　政策面或传递偏暖信号

　　在8月其他经济指标披露后，我们初步形成这样一个观点，那就是中国经济已企稳回升了。除了PMI指数外，还表现在几个方面，一是8月份工业增加 值同比增长13.9%，比7月份加快0.5个百分点，这说明工业经济效益开始回升;二是社会消费品零售总额同比增长18.4%，比7月份加快0.5个百分 点，显示居民消费需求开始增加;三是当月进口同比增长35.2%，比7月加快12.5个百分点，显示国内需求仍保持旺盛。值得注意的是，前8个月新增信贷 规模达到5.7万亿元，与7.5万亿元的目标相比还有1.8万亿元的差距。如果要实现这一信贷增长目标，预示着未来4个月月均新增贷款4511亿元，要比 去年同期月均3611亿高出25%之多，相对来看，今后几个月流动性放松已成定局。

　　从政策基调及信号上看，四季度一系列高规格会议或发出偏暖的信号，并左右市场的投资预期。首先是10月中旬十七届五中全会召开，会议或将审议 “十二五”规划纲要草案;其次，10月21日，将发布三季度宏观经济数据，我们估计部分经济指标仍会出现上行趋势;再次，11月底到12月初，中央经济工 作会议将召开，为来年经济工作定调。总体看来，四季度政策面的声音会逐渐增强，可以给股市带来更加清晰的预期。我们的整体判断是，利空因素将逐渐释放，政 策暖风将缓缓吹来。中国股市的“政策市、资金市”特征决定了未来行情向好可以期待。

　　银行风险有效降低

　　三季度以来，市场对于地方融资平台、房地产可能引发的银行业风险忧虑万分，而银行自身也通过IPO和再融资回应了市场的担心。这样的举动一方面 增加了一、二级市场资金压力，另一方面又使得大家对银行到底有多大风险心里没底。所以，长期以来形成了银行越急于融资，市场对于银行股的预期就越悲观，股 价就越向下调整的负面循环。然而，种种迹象表明，银行业潜在的风险的确正在降低。

　　首先是资本充足率的问题，各银行已通过IPO、增发、配股、可转债、次级债等方式加速落实，目前政策性银行和中小银行的资本充足率已经满足11%、10.5%的监管要求，未来提高到15%的的渐进目标也是可行的。

　　其次是拨备的问题。有数据显示，截至9月份，五大国有商业银行拨备率指标(拨备/总贷款余额)全部超过2.5%。值得注意的是，截至6月末时， 工行、农行、中行、建行和交行的拨备占总贷款比率分别为2.39%、3.15%、2.26%、2.49%、1.97%，仅农行高于2.5%。中小型上市银 行中，除华夏银行和南京银行该比例为2.49%、2.15%外，其他银行均低于2%。显然，经过两个多月后，工、农、中、建、交五大国有商业银行已经将拨 备率提高至2.5%以上，拨备增加速度非常快。虽然，银行提高拨备挤压了当期利润空间，但却使得银行经营风险大幅下降。房地产和地方融资平台潜在风险不可 能集中爆发，或者潜在风险并不大，因此，我们认为，过去一段时间市场对于银行股已作出了最坏预期，股价下跌也提前反映了这一点。

　　“十二五”规划密集讨论

　　从4万亿投资到10大产业振兴规划，再到区域经济振兴规划，过去两年，政策面给二级市场带来无数个投资线索。即将讨论的“十二五”规划草案，毫 无疑问将提出中国经济新的增长方式和政策落脚点。我们估计，以“调结构”为核心，以“七大新兴产业”、“节能减排”、“产业升级”，以及“扩大内需”为基 本政策方向或成为“十二五”的核心基调。

　　由于四季度“十二五”规划将形成送审稿，所以，即将召开的17届五中全会上将得到高层最早讨论，草案的讨论修改期截至2011年4月，也就是说 到明年2季度开始，将进入正式发布阶段。可以预期的是，未来2个季度，是规划讨论最热烈的时候，同时也是市场预期最活跃的阶段。

　　在调结构的政策判断上，目前市场普遍预期的重点是产业结构调整、区域结构调整、需求结构调整、城乡结构调整、收入分配结构调整、外贸发展方式调 整等6个方面。各个方面内容此前也在相关政策基调中反复表述过，我们认为，未来A股市场投资线索，基本上将围绕这几个方面展开。

　　七大战略性新兴产业发展将提速。《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》发布后，节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新 能源、新材料和新能源汽车成为政策加快培育的重点。虽然大众期盼的新兴产业规划及目录仍没有出台，但政策基调却越来越厚实，估计今后新兴产业的扶持政策会 陆续出台，对于二级市场来说，顺着这条主线，把握上述七个领域的投资机会仍非常重要。

　　把握一个中心两条主线

　　我们认为四季度A股市场环境中性偏好，指数波动空间会有所拓展，上证综合指数将打破2550-2700点小箱体震荡格局，运行空间将拓展到 2400-2800点一带的更大箱体。结构性行情、结构性炒作的市场特点仍将贯穿下去。在投资机会的选择上，我们认为应该紧紧围绕一个中心、两条主线，反复把握投资机会：

　　1、一个中心：为“调结构”为核心，行业上关注去产能化、去库存化以及供求变化带来的价格上涨局部机会;在区域上把握西部大开发特别是新疆建设、海洋国土战略开发带来的机会。

　　2、两条主线：以“七大新兴产业”、“扩大内需”为主线，重点关注节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车，以及传统产业如消费、医药等领域的机会。

　　3、在选股方向上，应自下而上优选个股，成长与价值兼顾、题材与重组并举。要注意第三季度、以及前三季度涨幅过大的行业及板块潜在调整风险，对 于战略性新兴产业投资机会不能短期化处理，既不能盲目追高，也不能错失中线调整后反复关注的机会;对于相对估值比较低，三季度或者前三季度涨幅比较小的周 期型行业，既要关注其补涨机会，也要关注行业整合、兼并重组的结构性机会。

　　4、动态平衡风险与收益。四季度行情波动幅度可能加大，我们认为投资策略上依然不能走极端，在下跌之时，要动态跟踪上述机会潜在买进问题;在上 涨过程中，要把握涨幅过大群体的卖出问题。要用动态的眼光评估投资的风险与收益问题，精选个股、波段操作的思路要坚持下去。(上海证券报)

　有色金属板块一览

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