伴随着全球进入信息时代，期货市场步入高速发展，“如何从千变万化的信息中筛选中投资所需要的信息”成为当前投资者的直接诉求。宏观经济分析、基本面分析、技术分析，谁对谁错，定论都为时尚早。作为旁观者，我们只能仁者见仁，智者见智。但是如果能够从期货市场一些市场资深人士的观点碰撞中，抓住适合自己的投资方式，那就足矣。为了让投资者“把脉市场发展，聆听智慧的声音”，本报特开辟了一期“期市圆桌”栏目，邀请一些期货市场资深人士针对大家关心的话题进行访谈。
主持人 李红珠
特约嘉宾：
上海中期研发部总经理 蔡洛益
华泰长城期货首席分析师 景川
钢材首席分析师 谢赵维
渤海期货研究院金属部经理 温京海
永安期货首席金属分析师 吴剑剑
广发期货金属研究员 程伟
主持人：美国非农就业数据优于市场预期，市场避险情绪有所降温，推动了周五美国股市的回升以同时打击了美元。金属市场再度从中受益，上海市场周一表现强劲，继续呈现强势上攻态势，那么未来金属价格将何去何从呢？
景川：多方控市格局进一步被强化。金属市场继续维持强势，其中铜锌市场动力不减，多方空市格局在新一轮密集公布的经济数据推动下得到强化，市场不断刷新本轮上升记录。金九银十消费小高峰为市场增添动力。而货币流动性仍然充裕及美元持续弱势成为推动铜锌价格走高的主导因素。全球商品市场持仓的不断大幅增加表明流动性继续为市场输送血液，短期内美元的反弹持续性明显不足也令汇率压力减轻。
蔡洛益：整体看来，全球范围内较好的宏观环境为金属市场提供支撑。而2009年至今全球范围内的宽松货币政策所导致的通胀的预期则是让金属市场呈现易涨难跌的态势。基于目前的宏观经济形势和对未来数月需求改善的预期，目前金属市场整体处在一种振荡偏强态势中。
主持人：周一金属市场表现最为抢眼的是沪钢，螺纹钢主力1101合约大幅高开后一路走高，RB1101收于4580元/吨上方，RB1010最后涨停。那么导致沪钢行情如此火爆的主因是什么呢？
谢赵维：限电风暴席卷钢价至涨停。导致行情如此火爆的主因是全国范围内对钢厂的限电行动，尤其螺纹钢产能受到了非常大的影响。自从上周开始全国各地都对钢厂节能减排提出了具体的落实要求，先是宣布沙钢9月份螺纹钢累计产量将限制在25万吨左右，为正常产量的一半，在上周周末又宣布河北省对其武安地区钢铁企业大面积停电整治，江苏地区钢厂接通知，截至9月30日，只在晚上12点到早上8点给钢厂提供普通生活用电。一颗颗产量受限的重磅炸弹对市场供需关系形成了巨大的作用力，使得本身就在去库存中的螺纹钢现货市场一石击起了千层浪。
国内螺纹钢价格一直受到供大于求的压力上行困难，前期由于钢厂利润不断受压出现了一定幅度的减产，使得供需关系有所改善，但高库存高产量的压力还是没有被完全消除，直至此次节能减排造成的大面积限电停产，成为了推动螺纹钢上涨的最大因素。考虑到停产的产能在短期内无法马上恢复，此次限电停产带来的影响将持续较长时间，从周一期货价格来看确实也反映了这方面的预期，RB1101主力合约大幅跳空高开后一路上行，收盘接近涨停，收于4584，大有一夜之间消化限电停产的态势。
主持人：除了钢材表现抢眼，近几个交易日，锌价涨势如虹，在短短的两周的时间里，主力合约自低点16445元附近一路走升至6日的最高点18295元，上涨1850元，涨幅高达11.2％，造成锌价如此强势的主要推动力是什么？从供需面来看，本轮涨势能否持久呢？
温京海：从供给状况来看，今年以来国内锌产量月均保持在40万吨以上，近两个月虽然出现回落，但是月度产量仍旧处在历史高位区间。在产量维持高企的同时，LME以及SHFE锌库存持续增加，全球库存总量处在较高的水平。而目前国内炼厂库存量很大，在前期锌价处于16000元以下的时候大部分炼厂都不出货，导致前期积压了大量的库存，这部分隐性库存预计可能超过80万吨。综合来看，锌库存、产量均维持高企，增速明显，而下游消费企业刚性需求是存在的但是需求增速明显会低于产量增速，供给过剩明显，从而抑制锌价涨幅。
程伟：现货市场来看，上周期货价格反弹中现货有所拖累，铝现货贴水在100元/吨左右，锌现货贴水在400元/吨左右。现货对于价格走强的不肯定态度进而影响到期价的进一步表现。从库存来看，上期所锌库存量为236040吨，小幅增加，伦锌库存维持在高位；铝的期货库存较为稳定，现货库存维持在98万吨的水平，其中南海库存有24.5万吨，上海库存41万吨左右。产能过剩及消费淡季是沪铝难以大幅拉升的原因，但成本因素又会限制沪铝的跌幅。锌虽有过剩，但基本面优于铝，在宏观背景配合的前提下，有望继续上涨。
主持人：看来以上两位嘉宾观点发生了分歧，技术分析可以通过价格的变化间接地研究基本面，甚至可以称之为“通向未来的钥匙”、“打通历史和未来的关键环节”，下面由请各位嘉宾从技术分析的角度对金属价格后市进行研判。
谢赵维：从目前来看，由于沪钢近月合约的涨势已经强于远月，并且升贴水结构合理，因此只要影响供给的减少的因素不变，价格就仍然具备上涨的条件。技术上来看，螺纹钢上涨结构完整，大幅冲击前高的趋势，故操作上建议多头持有，考虑到多头已经有非常可观的影响，止盈可上移至4450元/吨，等候钢价继续上行。
吴剑剑：从短线的角度看，铜强势上扬的特征明显，估计仍有上冲动能。但从中线看，铜一直运行于6000—8000美元的大箱体，上方7900—8000美元有较强的阻力。同时，自6月8日以来的上行运行了清晰的5浪形态，按1浪底和3浪顶距离的0.618计算，铜价5浪的目标在7900—8000美元。再者，目前macd的上冲动能显然较弱，一旦转折就有顶背离的嫌疑。因此，我们判断铜价本波上攻的目标在7900—8000美元一带，但不容易轻易突破。而螺纹钢受消息面的推动，突破上扬，从突破的力度和箱体突破量度看，有望冲击4700—4750一带。
景川：技术上看，铜锌在构筑完头肩底形态后一路上扬，短期内在实现了本轮上升以来4浪性质的整理之后，已然展开第5浪上升行情，本轮上升也被定格为推动结构，短期内将继续维持强势，不断刷新本轮高点依旧是短期内的运行特色。
主持人：从以上各位嘉宾的观点中可以看出，近期国内外持续利好的经济数据支撑近期金属的反弹，同时，大家普遍认为国内现货市场依然处于强势，预计节前延续振荡上行的可能性较大，投资者可以继续多单持有。市场将如何发展，请大家拭目以待。
