经历了6月底以来的反弹后，基本金属近期跟随大宗商品整体回落。美国经济数据，特别是就业数据持续不佳，使得基本金属短线呈现回调走势。但中国需求稳定，通胀预期，以及消费旺季来临等因素的影响下，金属下跌空间有限。

　　自房地产调控政策实施以来，股票市场和商品市场都经历大幅回调，市场预期中国政府的经济转型之路刚刚开始，对大宗商品的依赖将逐渐减少，这些因素将在一定程度上影响中国对基本金属的需求。不过，中国的经济增长势头并未停歇，以铜为例，海关公布的数据显示，中国7月精炼铜进口较上个月增长6%，为四个月来首次增加。

　　中国铜进口在经历6月相对较低的进口后，数据回归常态，主要因中国基本需求坚实。在中国基本金属需求中扮演重要角色的基建支出仍居高不下，而且将长期高企，以便政府加快推进内陆地区城市化进程。而在家电下乡等措施的刺激下，消费品生产厂家开工保持高位。9月份将会是铜需求旺季，部分用铜企业将在8月下旬备货。大型现货交易市场上，消费商也表示将趁价格回落为9月份备货。

　　根据目前公布的数据，7月中国精铜表观消费量为62.09万吨，较6月的数字63.21万吨，小幅下滑。但考虑到市场上前期库存的释放及废铜供应的弥补，表观消费量的下滑不代表国内实际消费量趋弱。房地产调控政策对铜市场的利空作用已经消化。

　　基本金属市场后期利多因素仍占据上风，使得下方空间有限。虽然美联储采取降息等各种大胆措施刺激经济，但整体经济依旧低迷。美联储自身也已下调经济增长预期，并有可能在本周怀俄明州杰克逊霍尔(Jackson Hole）召开的美联储峰会上启动新一轮量化宽松。由于美国继续实行量化宽松，而中国短期也不会调整适度宽松的货币政策，未来通胀的可能性依然很大。

　　基本金属市场近期调整的最主要因素来自于美国经济复苏的放缓，这一世界最大经济体的低迷使得整体市场对未来信心不足，因此短期内铜价或有回调。虽然中国经济也面临着转型期的阵痛，但经济的增长仍将继续。中长期来看，金属价格仍取决于全球宏观面的因素，全球经济仍将面临多空交织的局面，预计金属市场将继续箱体振荡，很难走出单边趋势。

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