宏源证券(17.74,0.11,0.62%) 闵丹

　　稀土价格仍有30-50%上涨空间。基于对未来需求前景的判断和分析，我们认为未来3-5年稀土需求量可以保持15-30%的增速，在供给有序收紧以及出口配额大幅下调的背景下，价格有望冲击2007年高点，未来仍有30-50%的上涨空间。

　 　内蒙古地区稀土资源“专营”将加速稀土价格的上涨步伐。近日内蒙古下发了《关于开展稀土资源开发秩序专项整治的工作方案》，明确内蒙古自治区范围内将实 现稀土战略资源由包头钢铁(集团)有限责任公司专营。该方案的推出和实施对公司构成重大利好，有利于整顿和规范稀土矿产资源开发秩序，构建稀土资源开发秩 序监管的长效机制，预计这一举措势必会加速稀土价格的上涨步伐。

　　涉足江西的战略布局意义重大。近期公司以现金方式对江西省赣州市的三家 稀土冶炼分离企业进行了股权投资，此战略意在推进我国稀土行业联合重组，促进南北稀土加快合资合作步伐，提高公司产品市场占有率；同时与包头地区的轻稀土 形成优势互补和混合使用，其战略布局意义远大。

　　预计公司10年实现每股收益0.96，维持“增持”评级。鉴于未来稀土行业将呈现出“一 方面稀土需求爆发式增长开始显现，另一方面稀土供应正在有序收紧”的良好发展局面，稀土价格有望维持持续增长态势，我们上调公司2010年-2011年每 股收益分别为0.96元和1.17元，对应的动态PE分别为48.1倍和39.5倍。维持“增持”评级，建议积极关注，逢低介入。

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