西部资源拟定向增发不超过7亿元收购江苏银茂集团旗下的银茂矿业80%股权，公司的业务范围进一步向铅锌行业扩展，向着多金属

[世华财讯]西部资源拟定向增发不超过7亿元收购江苏银茂集团旗下的银茂矿业80%股权，公司的业务范围进一步向铅锌行业扩展，向着多金属资源垄断型企业的目标继续迈进。

     西部资源 (600139：26.74，-0.46，↓-1.69)拟以21.7元/股，向包括控股股东四川恒康在内的不超过10家特定对象非公开发行不超过3,225.8万股A股股票，募集资金总额不超过7亿元，用于收购第三方江苏银茂控股(集团)有限公司出让的银茂矿业80%股权。继铜业和碳酸锂后，业务开始向铅锌行业发展。

     在市场传出公司此次定向增发消息后，公司股票于8月6日巨量封于涨停，此后从8月10日起连续停牌，8月17日复牌。然而，复牌后的公司股票的表现并不抢 眼，表明了市场对此次收购较为谨慎的态度，主要是基于铅锌行业未来发展前景并不乐观的预期；同时，公司此次收购的资产地处江苏南京，与公司所在地相去甚 远，在管理、销售方面都存在较多的不确定性。

     另外，值得市场关注的是，此次增发的受让方除了控股股东外，是否还有其他有实力的企业。据 悉，增发对象可能包括华东有色地勘局，近两年来，华东有色先后收购或参股云南博卡金矿、澳大利亚Arafura稀土项目、非洲WTI稀土项目、巴西 Jupiter铁矿。在境内外没有控股的上市公司，成为华东有色发展的主要阻碍，因此华东有色从08年起开始谋求借壳上市，西部资源如果能与这样一家擅长 收购海内外资源的大鳄成为长期合作伙伴，对公司未来发展是有很大的益处的。

     西部资源原名绵阳高新，是四川省一家从事地方基础设施辅助建设 的企业。2008年12月，公司收购甘肃阳坝铜业100%股权后，转型为以矿产资源开采为主业的投资公司。自从转型为资源型企业后，公司近年来拥有非常强 烈的扩张动力，一直以发展成为多金属资源垄断型企业为自身目标，努力提高可持续发展能力。此次收购也将是公司业务转型的重要步骤。

     公司目 前拥有阳坝铜矿、杜坝铜矿和铁卢沟铜矿，合计资源储量10万吨左右，平均品位2.34%，其中阳坝和杜坝铜矿为在产矿山，年产铜精矿4,500吨左右；铁 卢沟矿目前也具备开采条件，预计10年以后有望进入生产。公司目前在产的矿山铜资源品位为2.6%左右，远高于国内1%左右的平均品位。到目前为止，铜矿 业务依然是公司盈利的主要来源。

     到了2010年，公司不满足于做单一的铜采选企业，开始进军其他领域。10年2月，公司在江西设立锂业公 司并收购了赣州晶泰锂业100%股权以及宁都泰昱锂业采矿权及其他经营性资产，收购完成后公司将拥有锂资源储量35,820吨和2,500吨/年的碳酸锂 生产能力，并进行年采选40万吨锂辉扩产项目以及年产5,000吨碳酸锂技改项目，形成锂辉石采选及深加工一体化产业链。

     南京银茂铅锌矿 业有限公司成立于1995年，主要从事铅、锌有色金属矿采选，矿山经过三次的扩建改造，目前已形成年35万吨采选生产能力，其生产规模、采选工艺水平均位 于全国铅锌矿山前列。主要产品为铅精矿﹑锌精矿﹑硫精矿。银茂矿业目前上述矿产品的销售业务占其主营业务收入的100%。

     据估计报告，银 茂矿业80%股权分成两部分估值，一个是采矿权，预估值59,800万元。银茂矿业拥有南京市栖霞山铅锌矿采矿权，矿山矿石总量1,202.6万吨，其中 铅锌矿石量604万吨，生产规模为35.00万吨/年，矿区面积为0.9808平方公里，预估用可采储量是347万吨；另一部分为采矿权除外的企业价值评 估，矿业公司净资产为24,263.04万元，预评估增值315.00万元，增值率为1.32%。

     银茂矿业的净资产预评估值约为8.4亿 元，银茂矿业的80%股权对应的价值为6.72亿元。西部资源将以现金6.72亿元作为受让代价，并没有给予任何形式的溢价，这恐怕和该铅锌矿的服务期限 有关。据悉，银茂矿业拥有的南京市栖霞山铅锌矿剩余的合理服务年限仅为10.4年。

     银茂控股承诺：银茂矿业2010年、2011年、2012年三个会计年度实现税后净利润分别为10,360万元、12,435万元、13,960万元。若银茂矿业每年度实际实现的税后净利润低于上述承诺值，则银茂控股将就差额部分以现金向银茂矿业补足。

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