国际清算银行（BIS）日前最新公布的数据显示，7月人民币名义和实际有效汇率双双下跌。人民币实际有效汇率为117.88，延续6月跌势，环比下跌0.97%。

　　人民币名义有效汇率7月为115.72，环比下跌1.43%，结束了4月以来名义汇率连续大幅上升的态势，也是汇改重启后首月出现明显下降。

　　美元跌幅超5%“拖累”人民币兴业银行（601166）首席经济学家鲁政委接受《第一财经日报》采访时表示，人民币实际有效汇率7月延续跌势和 中国与其他国家之间的通胀差异有关，中国7月CPI从前月的2.9%继续升至3.3%。名义汇率下跌则与美元出现贬值、欧元反弹有关。

　　华侨银行分析师谢栋铭也指出，美元指数7月延续跌幅，全月下跌超过5%，而人民币对美元汇率在7月重新走稳，从而导致了人民币对其他货币的小幅贬值，因此使得有效汇率出现一定幅度贬值。

　　6月19日汇改重启后，人民币对美元汇率的强势似乎仅持续了10个交易日，升值幅度约为0.8%。其后，美元兑人民币汇率基本保持在6.77上下波动范围内。最近几个交易日，人民币更是几乎回吐了汇改重启以来大约一半的涨幅。

　　“新一轮汇改以来，我们看到央行在增加人民币弹性上已经取得一定成果，而人民币双向波动幅度明显加大。”谢栋铭昨日对本报表示。

　　他分析指出，导致人民币并未如预期般对美元大幅度升值的主要因素是，国际经济出现动荡，大环境的不稳定性使得央行采取观望政策。在未来一两个月国际形势尚不明朗之时，人民币对美元汇率可能会继续趋稳。

　　华侨银行检测的人民币名义有效汇率模型显示，截至8月中旬，名义汇率已经基本回到7月底水平。“如果美元在未来半个月不出现大跌的话，人民币8月名义汇率很有可能持平，甚至出现小幅反弹。”谢栋铭称。

　　下一步只剩扩大波幅？

　　对于人民币汇率近期并未出现市场预期的升幅，摩根士丹利经济学家王庆在最新发布的报告中称之为“人民币在过暑假”，而他认为“开学”的日子就快到了。

　　王庆在报告中称，下半年中国的贸易顺差将显着高于上半年，因此人民币贸易加权汇率将显着升值。另外，来自国际社会中的主要成员对人民币汇率升值政治压力也将显着增加。

　　摩根士丹利预计，今年年底美元兑人民币汇率将达到6.6，明年年底将达到6.2。

　　然而，鲁政委认为，从目前中国的经济环境和政策环境看，“汇改下一步就只剩下扩大波幅”，预计在未来3~6个月内人民币对美元的双边波动幅度将增至1%。

　　鲁政委分析道，虽然国际社会和一些机构认为当前的高顺差指向人民币汇率仍应继续升值，但中国当前的顺差是内需萎缩的结果，与2008年之前内外需同步强劲增长时期不同。

　　“如果此时继续升值，从维持经济平稳增长的角度，就需要辅之以财政政策的刺激来加以缓冲，而这意味着国内财政政策正效应的外溢或流失。”

　　他还指出，在国内经济已然显着减速的情况下，继续升值极易造成币值高估，从而为未来可能发生的货币危机埋下导火索。

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