受消费低谷期影响，6—9月份往往都是金价一年中的低点，然而，今年的黄金价格，却因为其金融属性的坚挺，淡季不淡。自7月底以来，金价基本上维持在每盎司1200美元附近波动，并于上周稳定站在1200美元/盎司之上。

　　随着第四季度黄金消费旺季的逐步来临，消费需求将成为支撑金价继续上行的另一股动力。最大的黄金ETF———SPDRGoldTrust上周持续三次增持黄金超过3吨，而此前SPDR则是选择减持黄金。美银美林称，未来18个月里，金价将达到1500美元/盎司。

　　推动金价淡季不淡的关键因素，是欧美经济前景不明朗，使得避险资金大量流入黄金

　　避险因素推动金价坚挺

　　早在今年5—6月份，多位国内权威黄金分析师都表示，随着黄金消费淡季的到来，黄金价格会逐步走低，很多分析师称7—8份黄金价格将降到1100美元/盎司的水平。

　　然而，市场的变化却出乎分析机构的预料之外。在6月份创下1265美元/盎司这一历史高位后，黄金价格在7月份震荡走低，跌到了1162美元的位置后，就一路反弹，并重新站上1200美元上方。

　　推动金价淡季不淡的关键因素，是欧美经济前景不明朗，使得避险资金大量流入黄金。

　　美国方面，美国劳工部公布数据显示，美国8月7日当周初请失业金人数增加2000人，至48.4万人，大于预期的46.5万，而且此前一周初请 失业金人数修正后的数值为48.2万人，也大于之前公布的初值47.9万人。加上之前公布的第二季非农生产率、贸易赤字等指标均较差，这令市场对美国前景 的担忧愈加浓厚。

　　欧洲方面，欧盟统计局最新公布数据显示，欧元区6月工业产出月降0.1%，年增8.2%，两者均差于市场预期的月升0.7%、年增9.3%。同 时，希腊国家统计局公布数据显示，希腊第二季度国内生产总值季率下降1.5%，年率下降3.5%，该国的GDP已连续第7个季度出现下滑。疲弱的经济数据 加重市场担忧情绪，避险资金重又涌入黄金。

　　上周美元指数在经历了两个月的暴跌后大幅反弹，从80.4点一路上涨到上周五的82.94点。美元指数的大幅飙升，加上欧美股市迎来一轮调整，也反映了市场的避险情绪在升温。

　　从持仓量方面，截至8月12日，全球最大的黄金上市交易基金（ETF）———SPDR的黄金持有量较上一日增加了0.912吨，至1286.699吨，为8月份以来的第三次增持。

　　高盛集团最新报告分析指出，在低利率和美联储重启量化宽松的影响下，相对于美国的实际利率而言，近期黄金的投机性抛盘已经超卖，因此预计未来6 个月金价将升至1300美元/盎司。苏格兰皇家银行发布的报告也显示，美国经济数据的进一步严重恶化却能不断吸引买家进入金市。

　　目前基本面上出现了一些新的利好因素，但资金面和技术面都不支持金价短期内大幅上涨

　　实物黄金需求旺季即将来临

　　此前分析机构预测黄金价格会在消费淡季走低，但受到避险情绪的推动，黄金的金融属性推动价格不断走高，而进入第四季度之后，黄金将迎来消费旺 季，这将对金价进一步走强提供基本面的支撑。不过，分析机构指出，在消费旺季到来之前的8—9月份，黄金价格有望小幅回调，而回调也是加仓买入的良机。

　　据中国央行称，目前，中国已经超越印度成为全球黄金消费量最大的国家，2009年黄金消费量高达454吨。未来中国国内黄金市场的发展、实物以及投资需求的上升，将可能成为黄金市场价格走势的重要引导因素。

　　东华期货研发部研究员高映雪指出，美经济复苏的不明朗，使避险需求增加，中国公布的数据显示通胀已经显现，国内物价持续上扬。通胀压力凸显将进 一步促使国内投资者购置黄金等防通胀产品，进而带动金价上扬。另外，每年从9月份至次年2月，印度、中东地区以及中国等黄金消费大国有一系列重要的传统节 日将会相继到来，黄金的季节性消费旺季已越来越近。届时，黄金的实物需求将会稳步增长。因此，美元的强势反弹使得黄金近期有回调要求，但是下行空间有限， 短线维持区间操作，中长线可布局多单。

　　银河期货分析师张盈盈也指出，整体来看，目前基本面上出现了一些新的利好因素，但资金面和技术面都不支持金价短期内大幅上涨，中线转为震荡偏多思路。黄金价格受55日均线压制，可能有进一步下跌。稳健者可暂时观望，等待周线和日线技术指标信号。

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