2010年2季度及6月份中国经济运行数据即将出炉，中国国际金融公司首席经济学家哈继铭预测6月经济继续放缓，货币增速显著回落，通胀明升实降。

　　中国经济继续放缓

　 　哈继铭近期在接受搜狐财经专访时表示，下半年经济增长比之上半年将有所放缓，从投资、出口订单等领先指标都能看出放缓迹象。从固定资产投资领先指标看， 新开工、在建项目以及固定资产投资完成额都在下降。固定资产投资增速从去年40%左右下降到目前的20%左右，下滑明显。此外，房地产交易面积环比明显下 降，汽车的交易额环比明显回落。目前出口名义增速约25%，考虑到这一增速是在PPI增长7.1%的情况下取得的，扣除价格因素，实际出口增速将低于 20%，低于去年全年38%的增速。

　　对于6月经济数据，哈继铭概括称：经济继续放缓，货币增速显著回落，通胀明升实降。

　　在消费方面，预计6月社会消费品零售增长18.7%，保持强劲。

　　在外贸方面，出口订单的逐渐减弱使得6月份出口同比增长放缓至38%；而进口同比增速则回落至39%；使贸易顺差缩窄至105.6亿美元。

　 　在通胀方面，尽管6月份翘尾因素大幅上升0.5个百分点，但当月食品价格环比下降，基本抵消了翘尾因素的上升，预计CPI小幅攀升至3.2%；受国际大 宗商品和国内钢材等原材料价格下降影响，预计6月份PPI如期见顶回落至6.2%。CPI与PPI剪刀差的缩窄有利于下游行业利润，尤其是受益于低层劳动 者工资增长的中低端消费行业。

　　在工业生产与GDP方面，受出口放缓以及投资回落的影响，预计6月份工业增加值同比增速大幅回落至13.5%左右；预计2季度GDP同比增长10.4%，季节调整后的环比折年率则从1季度的10.8%回落至9.2%，经济增速明显放缓。

　　在货币信贷方面，预计6月份新增贷款回落至5500亿左右，M2增速大幅滑落至18.5%。

　　内陆人口红利优势尚存

　　近期，担忧中国经济将放缓的观点屡见报端，归纳一下，得出这一结论的主要理由是：刺激政策难以为继，出口增长乏力，中国人口红利衰竭，近期爆发的几起重大罢工事件也预示着中国劳动力成本优势的丧失，加之中国正步入结构调整、经济转型的艰难时期。

　 　哈继铭认为，内陆地区人口红利尚存。按照中金7月15日宏观经济周报的分析，人口红利在我国有着明显的地区特点，由于当初计划生育执行力度的差异，沿海 与内地人口红利呈现“二十年河东，二十年河西”，过去20多年东部沿海出生率明显低于内陆地区，因此沿海社会抚养负担低，带动了当地经济增长；但 20年过去了，内陆地区当初的高出生率却由劣势转变为优势，青壮年劳动力占当地人口比明显上升，人口红利仍处于释放期，有助于增强当地未来经济增长潜力。 安徽、河南、江西、湖南、湖北、广西等省尤为显著。更多企业将搬迁到内地区域以追寻尚存的人口红利，给当地创造就业岗位、推动消费，同时也有利于内地的服 务业和房地产发展。

　　中国整体债务负担稳健

　　金融危机使得欧美多国陷入债务危机，而 刺激政策也使得中国的债务水平达到历史高点，就目前中国的债务风险，哈继铭认为，我国总体债务负担仍稳健。他分析称：外管局上周公布3月底中国外债余额， 占我国2009年GDP的9%。将外债、中央政府债务、地方政府隐性债务加总，我国目前负债率大约为 49%，仍处于国际稳健水平。

　　此外，哈继铭还表示，我国政府的资产负债情况同国外有很大差别，国外政府通常只有负债，没有资产，而我国政府拥有大量国企，因此拥有大量资产，而且中国还持有巨额外汇储备，因此，从资产和负债双重角度考虑，中国的债务负担也相当稳健。

　 　对于国家统计局上调2009年GDP增速至9.1%的举动，哈继铭分析称，上调主要来自于服务业的贡献（第三产业占GDP的比重从42.6%上升至 43.4%），这进一步验证了中国的消费其实并不弱。哈继铭认为，上调09年GDP总量，对2010年GDP增速的影响有限。

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