铜

　　上周五，沪铜日间继续呈现出总体震荡先抑后扬的走势。最新主力合约1011最终收盘于56280元/吨，上涨0.09%。LME伦铜价格晚间则 受到美元继续下跌的影响而继续走高，前一交易日收盘价7290.2美元/吨，上涨0.53%。长江有色1#铜现货均价则跟随期价出现上涨，为56225元 /吨，上涨75元/吨。

　　首先，上海期货交易所铜最新一周库存数据显示，上周铜库存继续减少9415吨，总库存下降至104507吨。其次，从前期的低位52000元/ 吨附近到现在不断冲高后达到56000元/吨上方，市场的投资风险偏好已然被再一次激活，市场开始受多头信心剧增影响而在短期维持着高位震荡行情。从日中 多次的空头反扑和多头减持来看，市场或许仍将继续维持涨势。但从另一方面来看，由于市场短期内并没有受到明显的空头压力，因此更多的多头盈利并没有得到清 洗，而这很可能导致在一定时间后市场价格突然回落的风险。此外，无论是宏观经济面还是技术面也都开始逐步的在最新价格附近形成一定的阻力。所以，综合来 看，我们认为市场短期仍将面临受压震荡的考验。

　　从技术面来看，铜价在突破60日均线后又成功上冲至56000元上方。如今中期阶段铜价可能将处于52000元~58000元的宽幅中期震荡区间内，要继续站稳58000元并真正转牛，可能性较低。

　　铝

　　隔夜晚间LME铝大幅上扬，最高涨至2167美元，最终收于2159美元，较上个交易日上涨65.5美元，持仓增加了249手。国内上周五，沪 铝主力1011合约低开低走，开盘于15510元，随后震荡盘整，盘中突现走低行情，最低走至15420元，尾盘收于15460元，小幅下跌了40元；持 仓继续增加，达到6336手。

　　国内现货市场方面，据上海有色网报，Aoo铝(Al)成交范围15070-15100元，下跌35元。国外市场上，LME铝库存减少5325 吨，总库存为4385300吨，贴水报于13.2美元，小幅下降。上交所公布的铝库存减少926吨至492264吨。根据中国物流与采购联合会 (CFLP)周日(8月1日)公布的数据显示，中国7月官方采购经理人指数(PMI)月率下滑0.9%，至51.2，创17个月以来的最低水平。6月为 52.1。数据显示，中国官方PMI自2009年3月升至50上方后已连续第17个月保持在50的荣枯分界水平以上。2008年11月，该指数曾创出 38.8的纪录低位。

　　自从突破了前期震荡区间后，LME铝走势越发强势，其库存的持续下降为铝价上行提供了良好的上升动力。淡季不淡的势头似乎开始有所蔓延，特别从 库存流出地点来看，美国地区流出数量最为明显，显然美国经济复苏格局并未像经济数据表现得那么弱势，毕竟经济指标存在一定的滞后性，加上目前贸易商逢低买 入囤积意愿，使得近期LME铝价表现得比较强势。铝价目前离成本价格逐渐靠拢，除非出现经济二次探底局面，否则很难再度出现跌破成本局面，市场抄底意愿逐 步加强。不过国内市场表现得相对弱势，房地产调控并未出现放松迹象，加上消费淡季明显，上升压力依然较大，短期可能重现以往外强内弱格局，国内市场仍应谨 慎追涨。技术上，沪铝在5日均线附近运行，均线继续向上运行，K线则在布林通道上轨与中轨处，kdj有高位死叉迹象，但macd多头明显，仍属多头强势， 关注美元指数以及资金动向，建议投资者短期谨慎追涨或者观望。

　　锌

　　隔夜晚间LME锌震荡走高，开盘于1975美元，尾盘收于2010美元，涨幅为1.37%，持仓略微下降，达到22.6万手；成交量小幅放大， 达到56534手。国内上周五，沪锌主力1011合约小幅下跌，高开于16360元，随后震荡下行，最低走至16220元，最终收于16305元，较上个 交易日下跌10元，成交量为155万手，有所缩减；持仓减少了22492手。

　　国内现货市场方面，据上海有色网报，0＃锌成交范围15850-15950元，维持不变。国外市场上，LME锌库存为620350吨，增加 625吨，贴水报于28.5美元，小幅下跌。上交所公布的锌库存下降1108吨，达到242832吨。据莫斯科消息，Chelyabinsk锌厂周四表 示，今年上半年锌产量较上年同期增长56%，意味着俄罗斯最大的锌生产商已经在经济危机之后恢复生产。该厂在一份声明中称，上半年共计生产80,573吨 锌及锌合金，高于去年同期的24,327吨。其中44%销往国内市场。Chelyabinsk由乌拉尔矿业金属公司(UMMC)和俄罗斯铜业公司共同控 股，受到经济危机影响，去年产量减少，因需求下滑且金属价格下跌。UMMC已经表示，将恢复Chelyabinsk厂生产到危机前水准。

　　美元市场仍在下行通道中，金属市场也掀起来一轮比较明显的反弹行情，以铜为首的金属市场上周持续上行，沪锌也不甘落后，场外资金频繁进入，多空 对持达到了相当高的程度，一方面对于美元下行以及经济复苏预期，导致市场人心逐渐企稳，加上近期国内市场属于宏观调控的空窗期，市场压力小于上半年，压抑 已久的金属市场出现目前的反弹格局属于意料之中。另一方面，挤压金融泡沫的任务似乎已经完成了大半，目前市场也处于上下两难阶段，顾及到经济复苏情况以及 流动性收缩局面，调控的目的以及措施处于比较难以把握的阶段，方向仍然相当不明了。不过值得注意的是，美元指数近期有可能出现技术性反弹的，金属走势可能 有所回落。技术上，沪锌在5日均线上方运行，K线运行于布林通道上轨与中轨之间，均线继续向上，上行压力逐渐增大，多单及时止盈，建议投资者逢高减仓为 主。

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