沪锌上升通道已打开，后市有望在基本面趋于稳定、美元疲软的情况下进一步上扬，1011合约压力位分别为16500及17000元。沪锌本周已经连续上涨 5日，涨幅较大，下周可能会回调至15700元支撑位附近。操作上可在沪锌1011合约回落至15700元一带附近轻仓做趋势多单，如未回落直接上冲，则 可在涨至17000元一带轻仓放空；如前期无多单则追高风险较大，宜日内了结头寸。

　　本周沪锌连续上涨，1010合约大涨655点，周五收于15885点，涨幅为4.30%，在16000一带受到压制，但已成功突破60日均 线。伦锌周五收于1920美元，较上周上涨135美元，涨幅为7.56%。锌市仍为外强内弱局面。本周伦锌及沪锌均大幅上涨的原因在于中国基金买盘的推动 及国内股市大幅上扬利好金属市场。

　　基本面消息：

　　1、 国际铅锌研究小组(ILZSG)周四公布的最新月度报告显示，今年1-5月全球精炼锌市场供应过剩20.9万吨，略微低于去年同期26万吨的过剩量。 1-5月全球精炼锌产量为520.1万吨，较上年同期的437.4万吨增加19%；精炼锌消费量较去年同期增加21%，至499.2万吨。1-5月全球锌 矿产量产量较去年同期增加14%，至490.9万吨。

　　2、 伦敦7月21日消息,世界金属统计局(WBMS)称今年1-5月全球锌市场供应过剩241,000吨。WBMS称，前五个月数据高于2009 年全年210,000吨的剩余量。

　　利多因素分析：

　　1、 欧洲经济无二次探底之忧。首先，欧盟已经建立起7500亿欧元的救助机制来帮助可能陷入债务危机的欧元区成员国。其次，7月15日，西班牙成功出售高达 30亿欧元的15年期债券；希腊于7月20日成功发行3个月期债券，融资金额达到19.5亿欧元，大大超过预期的15亿欧元目标。第三，尽管5月份已经爆 发了欧债危机，但7月22日公布的欧元区5月工业订单增长强劲，环比增长3.8%，同比增长22.7%，显示债务危机并未对经济复苏进程造成重大影响。

　　2、 中国股市强劲上涨，市场信心有所加强。上证指数超跌至2319点后，展开了一轮强劲的超跌反弹行情。周五股市暂时受制于60日均线，但从其上涨势头及资金 不断流入的情况来看，60日均线的突破是大概率事件。股市反映整体金融市场对经济前景的信心，其上涨也带动了铜市看多人气。

　　3、 上交所锌库存继续下降。本周锌库存从上周的248158吨下降4218吨至243940吨，为7周以来连续下降，交易所库存仍在不断流入企业。

　　4、 美元指数仍旧疲软。美元指数本周试图突破下降通道未果，继续疲软，从技术上看将继续下跌至0.50黄金分割线81.50一带才有较强支撑。

　　5、 技术上上涨通道已打开。本周伦锌及沪锌均双双突破60日均线，上涨通道已打开，现在无论是伦锌还是沪锌均处于技术性强市中。

　潜在利空因素分析：

　　1、 LME市场锌库存不减反增。从7月14日开始，伦锌日库存开始呈现减少增多的状态。库存的增加主要是来自马来西亚的巴生港和新加坡港口，显示中国以外的亚 洲国家精锌需求疲弱。本周五伦锌库存为620775吨，较上周五的617500吨增加3275吨。后期如果伦锌库存继续增加，随时可能成为市场做空的理 由。

　　2、 美国经济陷入疲软。美国经济经历了今年前四个月的强劲增长后，从5月份开始再度进入增长缓慢期，就业市场低迷，6月份新增非农就业人口减少12.5万人； 消费者对经济前景并不乐观，7月份消费者信心指数从6月份的75.5下降9个点至66.5；新屋开工数量进一步减少，从5月份的年化59.30万户下降至 6月份的54.90万户；制造业采购经理人指数（PMI）从5月份的59.70下降至56.20。美国政府去年采取了一系列经济刺激措施后，经济复苏速度 一直领先于欧洲和日本。4月底最重要的购房优惠政策到期后，经济就像泄了气的皮球陷入疲软。

　　3、 消费淡季下游需求疲软，现货市场交投冷淡。在消费淡季的背景下，锌市价格上涨反而使现货贸易陷入疲弱。一方面，货源充足，如双燕、紫金、豫光、久隆等经常 在市场上流通的国产品牌均有充足供应。另一方面，下游消费商仅按需采购，价格上涨情况下普遍更无大量采购意愿；贸易商也多持观望态度，认为近期价格虽然上 涨，但对后市仍持谨慎态度。

　　结论：

　　综上所述，沪锌上升通道既已打开，后市有望在基本面趋于稳定、美元疲软的情况下进一步上扬，1011合约压力位分别为16500及17000 元。沪锌本周已经连续上涨5日，涨幅较大，下周可能会回调至15700元支撑位附近。操作上可在沪锌1011合约回落至15700元一带附近轻仓做趋势多 单，如未回落直接上冲，则可在涨至17000元一带轻仓放空；如前期无多单则追高风险较大，宜日内了结头寸。

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