投资要点：

　　战略性新兴产业催生“新金属”。

　　目前，传统经济增长模式正遭遇前所未有的挑战，尤其是经济危机爆发以 后，全球都面临着经济转型和结构调整，都将目光投向发展新兴产业，望其成为未来全球经济发展的主导产业和新引擎。我国即将推出战略性新兴产业规划，圈定节 能环保、新兴信息产业、生物产业、新能源、新能源汽车、高端装备制造业和新材料七大领域。有感于战略性新兴产业对经济增长方式带来的深刻变化，我们首次提 出“新金属”的概念，指有别于传统金属，主要应用于新兴产业领域的金属，包括稀土、锂、钨、钼、钛、铂、钯、铑、钽、锆、铟、锗、镓、镍等。

　　锂产业链--上游供应集中，下游需求处在变革前夜。

　 　智利、玻利维亚、中国的锂资源储量占到全球锂资源的83%。而全球锂产品77%由智利的SQM，美国的Chemetall，阿根廷的FMC提供。资源储 量以及产量供应都非常集中。锂矿资源分为固体矿石和盐湖卤水锂矿两种，盐湖锂资源占比约90%左右，由于高镁锂比的盐湖提锂工艺难度较大，未来锂供应恐将 受限。随着锂电动汽车的推广使用，碳酸锂的需求将呈现爆发式增长，预计2012年电动汽车对碳酸锂需求量达到2.8万吨，2015年达到11万吨，电动汽 车用锂的需求正处在变革前夜，未来供应短缺将不可避免。

　　稀土产业链--供应端从无序到有序，需求端不断开拓新领地。

　 　随着我国“自上而下”的稀土开采指令性计划、出口配额、行业准入和污染物排放标准等政策方面控制力度的加强，以及强势企业进驻稀土矿产地“自下而上”式 的资源整合步伐加快，供应端将从中国式产能扩张的无序开采阶段逐步过渡到有序的局面。需求端钕铁硼永磁材料在传统领域的应用没有衰退，而随着低碳经济的到 来，风电、新能源汽车、节能压缩机等新的应用领域正在快速增长，预计未来5年钕铁硼永磁材料我国仍有望保持20%的增速。此外，稀土发光材料、抛光材料等 新兴领域应用也快速增长。

　　看好上游资源优势和中有技术优势的公司。

　　预计未来2年内稀土供需将会得到根本性的转 变，稀土价格上涨值得期待，上游资源优势的公司将长期受益；中游技术优势的材料公司可以将稀土价格上涨向下游转移，毛利仍将保持较高水平。看好包钢稀土、 厦门钨业、广晟有色、中色股份、中科三环、宁波韵升、横店东磁、太原刚玉、安泰科技。短期看，碳酸锂供应小幅过剩，但需求增长更快，随着电动汽车的逐步推 广，将带动碳酸锂消费的爆发性增长，碳酸锂将出现较大供应缺口，价格将维持在高位，上游资源优势的公司将从中长期受益。而中游的一些具备技术优势和渠道优 势的材料公司也将分享锂电动汽车的饕餮大餐。看好西藏矿业、中信国安、中国宝安、路翔股份、当升科技、江苏国泰、杉杉股份。

　　风险提示：新能源汽车推广慢于预期，稀土资源整合进度缓慢，系统性风险。

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