价格：本周钢价涨幅缩小，总体呈现先上涨后回调态势。从Myspic钢价指数来看，综合指数本周较上周上涨1.44%，其中长材指数周涨幅 1.20%，板材指数周涨幅1.60%。分品种看，螺纹钢和线材价格指数周涨幅分别为0.95%和1.61%；热卷和中厚板板价格指数周涨幅分别为 2.21%和2.02%，冷板和镀锌价格指数涨幅分别为0.63%和0.73%。成本上涨支撑下钢厂上调价格仍然引领市场价格上行，虽然周末部分部分市场 价格有所回调，但并未改变钢价上行趋势，而短期内的回调和盘整会使钢价更加稳定以避免过快上涨带来的风险，在成本支撑和市场高价资源逐步增加的情况下钢价 的下调空间始终有限。本周大型钢厂并未如期公布调价政策，但我们认为其后发布的政策仍会继续上调价格，特别是宝钢虽在4月份基于铁矿石谈判开出平盘，预计 其5月份价格上调幅度将更大，将继续影响市场价格上行。

　　原料：本周铁矿石价格继续上涨，进口矿大涨。MyIspic铁矿石综合价格指数较上周上涨8.62%，其中进口矿指数涨幅为9.06%，国产矿 指数涨幅为5.86%。本周63.5%印度现货矿冲破180美元/吨大关，这也是自铁矿石谈判基本搁浅后每周以10美元/吨的涨幅不断刷新历史新高。如我 们上周所料，中钢协倡导下的国内钢企对铁矿石采取静默抵抗最终还是引起矿商采取降低发货量的措施，这一点从近几周港口铁矿石库存量不断大幅降低可窥端倪， 从而不断将现货矿的价格抬高。在国外收紧货源和国内存量有限情况下，这种暂时性和过快的价格上行趋势回调时点将随着钢厂逐步接受矿石涨价而逐步临近。本周 焦炭市场价格小幅反弹，幅度在50元/吨左右，上海和唐山二级冶金焦价格分别为在1950元/吨和1930元/吨。钢材短期内的大幅上涨为焦炭价格的回升 提供条件，随着前期钢厂生产热情不减和前期库存的逐步消化，采购积极性逐渐提高，为焦炭企业提价提供了一定条件。本周海运市场仍然偏弱，海运费维持低位运 行。较之上周，巴西巴图朗-北仑/宝山海运费上涨1.4美元/吨，涨幅为5.95%；西澳-北仑/宝山运费与上周持平。

　　库存：本周钢材社会总库存继续处于季节性去库存阶段。钢材社会总库存量降至1572万吨，较上周下降57万吨，降幅3.5%。螺纹钢、线材、热 轧板、冷轧板和中厚板库存分别减少24.9万吨、4.6万吨、19.6万吨、3.2万吨和4.7万吨。本周铁矿石港口库存6731万吨，较上周增加67万 吨。

　　行业投资策略。我们维持对钢铁行业的“增持”评级，延续上周行业投资的看法，短期内根据大盘走势从以下三个方面把握行业投资机会，进行波段性操 作：铁矿石大幅上涨为具备资源优势的公司带来的优势，抵消成本压力或直接受益于矿石价格的上涨，使业绩获得保证和提升，并且具有一定的确定性，相关股票为 金岭矿业(000655)，凌钢股份(600231)、酒钢宏兴(600307)仍然值得关注；在需求逐步回升阶段，基建复工为长材类公司带来的阶段性反 弹机会，建议关注八一钢铁(600581)、三钢闽光(002110)；由成本倒逼和行业相关政策决定的实质性重组即将来临的公司，如广钢股份 (600894)、韶钢松山(000717)和包钢股份(600010)。另外，我们之前一直推荐的大冶特钢(000708)近期表现强势，有一定的启动 迹象，也值得特别关注。

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