我们将罗列出决定有色金属近期走势的有利因素和不利因素，以对有色金属板块后期走势作出判断。

有利因素主要包括：

（1）               近期公布的一些经济数据依然指向全球宏观经济复苏步伐在持续。美国国内需求仍在持续回升，欧洲经济预期指数增强。

（2）               在目前国际货币体系不稳定的情况下，金属已被看作是规避欧元，乃至美元等纸币货币风险的最好去处。金融环境的恶化，将进一步增加金属的避险与逐利需求。

（3）               目前干旱影响并未完全显现，但是如果干旱的持续时间超出我们预期，供应受到的影响将会凸显。

不利因素主要包括：高盛被调查事件和中国房地产调控对金属市场的冲击。我们认为，前者只是暂时影响，后者则取决于新屋开工率是否下降（我们认为不会）。

在不利因素中，加息预期或许才是一个短期冲击较大的因素，但我们通过对2004年以来国内央行加息周期进行梳理，发现加息并不一定导致有色价格下跌。加息对金属价格的影响偏短期，在整个经济向好的大环境下金属价格不会轻易改变其运行方向。

综上，我们认为，有色金属价格上涨的趋势是确立的，但短期会受地产调控、加息等不利因素影响有较大波动。就股票市场而言，因为影响因素更多，我们依然维持 二季度策略的观点：即金属股票走势要弱于价格走势的判断（编注：招银香港昨日指出，部分铜、铝公司今年盈利水平将恢复到2007年水平）。

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