近日,大宗商品市场中基本金属价格走出一轮快速上涨行情,LME铜期价于4月6日盘中曾突破8000美元整数关口,创下了20个月以来新高,LME镍价也于4月1日创下历史新高25714美元/吨。基本金属期价的狂飙能否重新唤醒A股市场中沉睡的有色板块？

　　消费旺季提振金属价格最新全球PMI指标显示,全球制造业仍在强劲复苏中。JP MORGAN统计的全球PMI指标3月已经回升至56.7,创2004年5 月以来最高。中美两国最新PMI 指标已然回到2004下半年以来的最高位,特别值得一提得是美国库存分项指标,从上月的47.3回升至本月的55.3,显示出明显的补库存势头!

　　从历史上看,二季度是有色金属的需求旺季,随着房地产、汽车、家电以及电力电网投资高峰期逐渐到来,对金属的需求也将逐渐释放出来。而从价格表 现看,一季度上涨概率较大,东方证券在统计2003~2009年有色金属价格表现后表示,一季度铜、锡、锌和铝明显倾向于上涨,上半年铜、锡、铝和锌有望 录得较大正收益。铅的季节性强势在下半年,尤其是三季度;而铝、镍和锌第四季度会再次显现强势。

　　由于2010年传统一季度的上涨趋势没有出现,东方证券预期随着二季度旺季的到来,有色金属价格可望出现补涨。与之对应的是,传统A股有色金属股票一季度不仅未出现上涨,还落后于大盘,预计随着二季度金属价格的上涨,季报业绩超预期的披露,有色金属股票有望走强。

　　需求增长带来投资机会目前美国、欧洲等经济体已经处于逐步复苏的阶段,虽然未来经济复苏的进度还具有一定的不确定性,但总体趋势还是向好的。

　　基于对西方国家需求恢复增长的预期,华泰证券(601688,股吧)预计2010年中国金属消费将继续增长9.70%,西方国家消费将恢复增长 3.55%,全球金属消费增长6.49%。华泰证券认为,虽然目前有色金属行业2009、2010年的动态市盈率为54.83倍、34.91倍,行业估值 处于市场的高端。但二季度金属价格在需求增长的推动下,有可能会出现一定幅度的上涨,行业2010年的估值水平将可能比预期有所下降。

　　行业复苏尚待时日虽然目前外盘有色金属价格整体出现反弹,部分品种还创出一年新高。但对于价格的上涨,齐鲁证券却认为有色金属价格上涨一方面受 美国各经济数据良好表现的影响,另一方面通胀预期影响到市场的保值热情,推高了价格。部分品种价格虽然已回到经济危机之前,但企业利润率情况仍然远低于 2008年最好时,也就是说,一方面通过价格的反弹看到企业利润情况转好的预期,另一方面价格的反弹并不能完全等同于企业的利润率,且社会库存普遍偏高, 高库存对未来的金属价格造成了极大的压力,如果经济恢复程度不能达到预期,去库存化的过程势必将打压金属价格。

　　关注小金属和加工类企业对于未来的判断,中投证券认为全球经济复苏是大趋势,主要经济体公布的数据也显示经济逐步向好,金属需求好转预期更为明 确;短期内美国或者中国实施更严厉的紧缩政策的条件尚不成熟;同时,美联储宣布继续维持联邦利率历史低水平以及欧元区债务危机逐渐缓解,美元短期内继续大 幅上涨的动力不足。因此,中投证券认为金属价格短期内仍有望维持在较高的位置,但是对未来紧缩政策实施的担忧仍可能限制金属价格的进一步上涨。

　　由于紧缩预期和对金属价格能否继续上涨的担忧还依然存在于整个二季度,从投资角度出发,中投证券建议重点关注以下几类公司:

　　小金属:具有中国优势的钨、稀土等资源未来供给的控制,国家将会更加严格,其价格有望继续上涨。看好厦门钨业(600549)、章源钨业 (002378)等。另外钼、镁等价格仍处于历史较低位置,随着需求的好转和定价机制的更效率,价格也有望上涨,看好金钼股份(601958)、云海金属 (002182)等。

　　加工类:关注下游需求恢复较好、具有技术优势、市场垄断优势的深加工型公司,如宝钛股份(600456)、南山铝业(600219)、新疆众和(600888)、海亮股份(002203)等。

　　基本金属类:选择具有资源优势、业绩支撑或业绩较敏感的中金岭南(000060)、江西铜业(600362)、焦作万方(000612)等。

　　基本面可能发生重大变化的中色股份(000758)、西部资源(600139)等。

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