工业金属价格今年想要实现像去年那样的亮丽涨势恐怕很难,因为中国减少金属进口,货币和金融市场控制更加严格,让中国以外地区短暂快速增长的金属需求显得相形见绌.

　　由于市场谨慎看待全球复苏,美元走强,伦敦金属交易所(LME)期铜今年迄今的涨幅仅有6%,而去年第一季的涨幅高达32%.

　　"虽然企业高层现在已没有以前那麽谨小慎微了,但他们依然不愿意花那些绝对没有必要花的钱,"Diapason商品管理公司的首席投资策略师Sean Corrigan说道.

　　"情况可能已经小有改善,但又有非常多的因素在影响金属价格.中国和亚洲题材都是去年的老皇历了,中国和印度一样,都在开始收紧货币政策."中 国央行上周再次通过公开市场操作吸收了2,180亿元人民币资金,以降低经济中的流动性.中国今年曾两度上调存款准备金率,并抑制贷款发放.去年,旨在振 兴工业的低成本信贷和刺激措施是将中国金属进口推升至纪录高位的关键因素.

　　然而今年中国的金属进口已经温和回落,前两个月的铜进口量较上年同期减少了近8%.

　　"我预期今年中国的多数金属进口将明显减少.国内还有很多没有消化的库存,他们都是很精明的投机者,低价买入,然後再高价卖出,"德国商业银行分析师Eugen Weinberg说道.

　　中国进口前景存在诸多不确定性,很多投资者于是转而关注经济合作暨发展组织(OECD)成员国今年库存补充需求的复苏情况,尽管这些国家的需求趋势可能更好,但却一直缺乏证明这点的事实依据.

　　LME铜库存2月自555,075吨减少了7%,但仍然位于514,900吨的历史高位附近.此外,必和必拓等矿业巨擘给出的前景展望仍很审慎.

　　再者,希腊财政困境激起对整个欧洲地区公共财政可持续性的担忧.这样一来,该地区的金属消费国实在没有很多动力去补充库存.

　　"我不认为(西方)消费国在全面补充金属库存.镍是个例外,仍鲜见有消费国补充镍库存,镍价太高了,"RBS Global Banking & Markets的分析师Stephen Briggs说道.

　　镍是今年LME表现最强劲的金属,于四年来首度出现供应短缺.相比之下,铝库存今年却有望出现巨额过剩.

　　"我们认为有数个不利因素:中国进口减少,产商重启生产,美元看涨以及升息前景.人总是喜欢朝好的方面想,但等你突然发现皇帝真的没穿衣服时,你会接受不了的,"Briggs如是说.

　　本月稍早,美联储(FED)再次承诺将在较长时期内维持近零利率不变,但多数直接与美联储打交道的大型银行称,利率有可能在第四季上调.

　　同样很让外界关注的是,美国总统奥巴马在医疗保险改革取得标志性胜利後,又接着考虑进行金融市场监管改革.此外,美国期货交易监管当局也在考虑限制金属市场的投机行为.

　　"今年底之前,金属价格将下跌,因为市场出现更多的不利因素.美元在走强,更多国家在紧缩政策,并降低流动性,"法国农业信贷银行分析师Robin Bhar说道.

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