2010年一季度，国内外基本金属价格上演了触底反弹的“V”型震荡行情，而小金属异军突起价格表现亮眼。除镍涨幅达19%外，其他金属价格震荡特 征明显，而钨、钼、钛、锑等小金属均出现了10%左右的涨幅，稀土产品价格涨幅达20%-50%。二级市场上有色金属板块与金属价格走势背离，以12%的 跌幅位列板块跌幅榜第三名。

　　一季度有色价格出现震荡行情的主要原因有四点：一、“中国需求”打击了投资者信心，在中国以“打击房地产投机需求”为代表的系列政策出台后， “中国需求”能否持续的疑问打击了市场投资需求；二、全球货币紧缩环境确立，因此金融属性对金属价格的支撑动力不足；三、强劲反弹的美元也是金属价格下行 的重要因素；四、消费旺季因素。一季度向来是金属消费的淡季，而二季度旺季即将到来，下游需求启动及库存压力缓解使金属价格获得支撑。

　　展望二季度，货币紧缩因素导致虚高的金属价格理性回归，而消费旺季刺激金属需求回升，在基本面改善和货币紧缩政策环境的双重作用下，有色金属价格有望呈现震荡向上的旺季行情。子行业分化特征明显。在货币紧缩环境下，金属的金融属性有所弱化，价格支撑逐步转为金属的商品属性，基本面特征各异的子行业即出现了明显的分化特征。金融属性最强的铜在基本面稳定改善及紧缩政策下维持高位震荡，但需求难超预期使得价格再创新高难度加大；受益于需求启动、过剩 局面略微改善的铝有望呈现补涨行情，但严重过剩的产能依然是其反弹空间的最大阻力；对于基本面较好的镍，受益于下游需求明显转好以及在新能源产业政策的推 动下发展前景值得期待，镍价有望再创新高；而国家产业保护政策下的小金属，由于下游需求启动明显及战略意义日益凸显，行业发展进入良性轨道。

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