美国联邦储备委员会18日宣布，基于金融市场状况好转，将银行贴现率上调0.25个百分点，由0.5%提高至0.75%.

　　美联储称，这一决定将于19日正式生效。但美联储强调称，该举措并不代表更广泛的信贷紧缩政策的开始。

　　这一决定符合市场的普遍预期。美联储表示，此举是美联储退出紧急贷款计划的举措之一。此次调整自周五起生效。

　　美国媒体的报道称，正常情况下，贴现率一般较联邦基金利率高出1个百分点。目前联邦基金利率的目标区间为0-0.25%。此次上调贴现率是两者恢复1个百分点利差正常水平的开始。

　　只有到美联储开始着手上调联邦基金利率，信贷紧缩才可以看作是真正开始。美联储宣称在相当一段时期不会上调联邦基金利率，这意味着至少未来数月这一基准利率仍将保持不变。

　　名词解释：什么是贴现率？

　　贴现率是指将未来支付改变为现值所使用的利率，或指持票人以没有到期的票据向银行要求兑现，银行将利息先行扣除所使用的利率。这种贴现率也指再贴现率，即各成员银行将已贴现过的票据作担保，作为向中央银行借款时所支付的利息。

　　贴现率政策是西方国家的主要货币政策。中央银行通过变动贴现率来调节货币供给量和利息率，从而促使经济扩张或收缩。当需要控制通货膨胀时，中央银行提高贴现率，这样，商业银行就会减少向中央银行的借款，商业银行的准备金就会减少，而商业银行的利息将得到提高，从而导致货币供给量减少。当经济萧条时，银行就会增加向中央银行的借款，从而准备金增加，利息率下降，扩大了货币供给量，由此起到稳定经济的作用。但如果银行已经拥有可供贷款的充足的储备金，则降低贴现率对刺激放款和投资也许不太有效。中央银行的再贴现率确定了商业银行贷款利息的下限。

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　　美联储宣布上调贴现率25个基点

　　综合外电2月18日报道，美联储18日决定将贴现率上调25个基点，但强调该举措并不代表更广泛的信贷紧缩政策的开始。

　　美联储将贴现率从0.50%上调至0.75%，这符合市场的普遍预期。该行表示，此举是美联储退出紧急贷款计划的举措之一。此次调整自2月19日起生效。

　　美联储称，未来将评估是否需要进一步上调贴现率。

　　美联储表示，与2月初结束大量非常规信贷措施一样，这些调整的目的是使美联储的借贷机制进一步恢复正常化。

　　一段时间以来，美联储官员一直暗示，随金融市场的复苏将上调贴现率。在本轮危机期间，为鼓励商业银行从央行贷款，美联储大幅下调了贴现率，并随危机的深入将贴现率不断推低至0.5%。随银行紧急贷款需求的减弱，美联储开始上调贴现率。

　　只有到美联储开始着手上调联邦基金利率，信贷紧缩才可被视为真正开始。美联储宣称在相当一段时期不会上调联邦基金利率，这意味至少未来数月这一基准利率仍将不变。（世华财讯）

　　美联储主席伯南克公布退出蓝图 没有具体时间表

　　美国东北部的暴风雪天气虽然让美联储主席伯南克10日在众议院金融服务委员会的听证会延期举行，但伯南克事先准备的书面证词还是准时得以公布。伯南克在这份有关美联储“退出”策略的证词中阐述了美联储从金融市场抽回流动性的构想，但却没有给出实施“退出”策略的具体时间表。

　　伯南克在证词中说，退出步骤和采用的退出工具要视经济和金融形势发展而定，“目前的经济状况仍需要宽松货币政策的支持。不过，我们已经在工作，确保我们在适当的时间，有对当前程度非常高的货币刺激进行反向操作的工具。我们完全有信心，当时机来临，我们将准备好这样做。”

　　伯南克在该证词中称，银行的存款准备金利率将可能成为美联储的重要货币政策工具。在2008年10月，美国国会赋予了美联储向银行的存款准备金支付利息的权力。美联储上调准备金利率将有助于推高所有短期利率。

　　伯南克表示，美联储有可能在一段时间内采用准备金利率与准备金数量目标相结合的办法来指导货币政策立场。但他表示，尚未作出最终决定。

　　此前有消息称，美联储一直在考虑将超额准备金利率作为目前美国基准利率的替代者，并由此影响其他关键短期利率，包括银行间的隔夜拆借利率等，从而在未来抑制经济过热，防范通货膨胀风险。目前，美国超额准备金利率为0.25%，而联邦基金利率接近零利率。

　　波士顿大学经济学家劳伦斯·科特利科夫对伯南克提出的抽回流动性措施表示怀疑。“美联储印出超过1万亿美元钞票递给银行，而现在他们试图通过准备金利息收买银行别放款，”他说，这相当于免费补贴银行。

　　伯南克还表示，作为紧急流动性措施终止计划的一部分，美联储可能很快会适度扩大贴现率与联邦基金利率之间的利差。贴现率是商业银行向美联储借贷的利率，目前为0.5%。伯南克强调说，上调贴现率应该被视为美联储信贷工具的进一步正常化，而不是对企业和家庭收紧信贷的信号，也不应该被理解为货币政策前景的改变。

　　伯南克说，美联储也一直在开发其他能用于降低银行系统持有的大量准备金的工具，其中之一就是逆向回购协议。所谓逆向回购协议，是指美联储出售资产，按协议在日后重新买回。另一种工具就是定期存款机制。美联储计划向存款机构提供定期存款，大概类似于机构向客户提供的存款单。美联储计划从春季开始进行定期存款机制方面的试验。

　　伯南克称，通过逆向回购协议和定期存款机制，美联储将能够在必要情况下，相当迅速地从银行系统收回数千亿美元资金。

　　伯南克同时表示，高失业率以及通胀预期可能令美联储仍然在相当长一段时间内将基准利率维持在零至0.25%的低位。这一措辞与上个月美联储召开利率会议后所发表的声明并无太大差别。经济学家估计，这意味着今后6个月内美联储不会宣布加息。

　　如果经济增长速度高于预期，美联储还可能售出金融危机期间为扶持房地产市场而买入的抵押贷款相关证券，不过伯南克说“短期内不太可能这么操作”。

　　对于伯南克的这份退出构想，美国环球通视有限公司经济学家布莱恩·贝休恩认为，美联储试图告诉华尔街和国会，“我们做足了功课，我们有回归正常(货币政策)的战略”。但他同时指出，这完全是一种信心喊话。

　　金融危机发生以来，伯南克领导美联储采取了大量逆经济周期的举措，包括连续降低利率。此外，美联储还创新了大量货币政策工具，利用公开市场操作，向市场注入大量流动资金，有效稳定了金融市场。（经济参考报）

　　美联储主席伯南克：将尝试抽走部分流动性

　　美国联邦储备委员会主席伯南克周三表示，美联储可能以从金融系统抽走部分流动性作为撤出其前所未见的刺激举措的第一步，然后才会上调利率。

　　伯南克明确表示，收紧货币政策还有一段时间，尽管美联储考虑退出策略的时间提前。

　　伯南克为众议院金融服务委员会准备的证词显示，“尽管目前美国经济仍需要高度宽松的货币政策的支持，但美联储将需要在某个时间收紧金融市场的资金供应状况。”

　　退出步骤包括，出售美联储资产负债表中的资产，可能拉开贴现率与联邦基金利率间的差距。

　　伯南克在证词中指出，美联储可以通过少量抽走其注入金融系统的大规模储备金的方式来测试其撤出流动性的工具，并通过这些测试令市场为大规模撤出做准备。

　　他表示，随着收紧金融市场资金状况的时机临近，美联储可能逐步扩大其抽走流动性操作的规模。缩减其不断膨胀的资产负债表规模将使决策者有能力加强对短期利率的控制。

　　最终，美联储将通过上调准备金率开始撤出大规模经济刺激举措。

　　伯南克表示，美联储近期不可能出售任何所持资产，至少要等到开始收紧货币政策，且经济显露出明显的可持续复苏迹象之后。

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