今年上半年全球经济和需求复苏仍是市场投资主线，但金属价格很难再延续去年的单边上涨行情，政策退出预期将始终扰动市场，金融属性弱化下的供给结构性过剩矛盾上升以及美元未来3-6个月短期反弹趋势都将削弱需求复苏赋予金属的上升动能，今年上半年金属价格整体将呈弱势 震荡上扬趋势。

据证券时报2月4日报道，在金属价格连续暴跌之后，铝价率先企稳，一定程度上稳定了市场情绪，加之美国良好制造业PMI数据提振，铜价也出现企稳迹象。而本轮锌价跌幅大于铜和铝，主要因前1-2个月锌价涨幅更大，所面临的多头资金回吐压力也相应更大。

2009年金属价格暴涨中，金融属性放大了经济复苏预期，并很大程度上掩盖了供给过剩矛盾。但是，在我国提前紧缩流动性以及加息预期攀升下，金属供给压力重新突显。

中国提前紧缩流动性非直接针对通胀，但市场加息预期升温。无论是中国上调存款准备金还是美国即将结束公开市场工具购买，收紧流动性的实质作用有限，但由此形成的升息预期则会使金属的金融属性弱化。被市场淡化了供需矛盾和不断增长的库存将引发市场的担忧。

截至09年底，国内铜铝锌隐性库存分别大约为60万吨、70万吨和45万吨(均不包括国储收储)，2010年这一数字还在扩大。去年很大部分新增隐性库存是质押给了商业银行，货币政策收紧是隐性库存所面临的最大风险。尽管目前央行调控力度并不大，且对中间商和贸易商的资金链威胁尚小，但加息预期升温势必将加剧市场对隐性库存集中释放的担忧。

国际货币基金组织(IMF)和世界银行1月最新经济展望报告一致调高了2010年经济增长预期，并表示全球经济正在进入比预期更为强劲的复苏，但同时也提醒复苏依然脆弱，有可能随着财政和货币刺激效应的减弱以及当前投资周期的结束，在2010年下半年减速。

2009年亚洲新兴市场国家引领全球经济复苏，金属需求快速回升，2010年在强劲内部需求的带动下，预计金属需求将继续保持较强劲增长。09年四季度新屋开工同比增速加快，而一般开工项目在取得开工证3个月之后才会进入施工期，因此，可以预计在2010年开春后新开工面积的金属需求量将得到快速释放。
美国12月制造业PMI库存指数反弹至43.4，超出预期，新订单/库存重新拉大反映补库存速度低于新订单增长速度，制造题相关资讯财讯论坛请输入验证码业补库存活动需更加强劲才能满足新订单需求。今年上半年G3制造业特别是汽车行业补库存有望继续拉动金属消费加速回升。

2010年上半年全球经济和需求复苏仍然是市场投资的主线，但金属价格很难再延续09年那样的单边上涨行情，政策退出预期将始终扰动市场，金融属性弱化下的供给结构性过剩矛盾上升以及美元未来3-6个月短期反弹趋势都将削弱需求复苏赋予金属的上升动能。短期金属价格需继续消化国内政策压力并寻求良好经济数 据支撑， 2010年上半年金属价格整体将呈弱势震荡上扬趋势。

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