有色金属：产量增长明显

2009年总体态势：我国有色金属供需与国际市场联系紧密，受金融危机影响明显；特别是2009年1月价格回暖以来，有色金属产量增长迹象突出。1～10月份，国内十种有色金属产量已达2144.41万吨，在生产上已脱离了低谷期，比去年同期增长1.3%，并且在月度上创出了产量的新高，10月份十种有色金属产量253万吨，同比增长16.3%。

受金融危机影响，2009年第一季度主要有色金属供应过剩，库存增加，加之市场对未来需求预期的不确定性，使得有色金属价格总体呈现出低位运行态势。近一段时间以来，由于各国央行和政府向市场大量注入流动性资本，同时美国的放松型货币政策使美元很难在短期内升值，这些因素都构成了对金属价格相对走强的支撑。

主要矿产品价格经历2008年下半年的急剧下滑之后，2009年第一季度一直在低位徘徊。进入4月份，在世界各国拯救经济及国内各项“保增长”政策措施的共同作用下，主要矿产品价格在震荡整理中反弹回升；尤其在近几个月，随着全球主要经济体经济增长均出现回升的迹象，主要矿产品价格上扬的动能相对充足。

铜需求依然旺盛。1～10月份全国精炼铜产量348万吨，同比增长9.7%；与此同时，进口未锻造铜363万吨，同比增长70.2%。2009年1月中旬以来，受市场需求恢复的主流影响，铜价反弹回升迹象明显，在11月27日LME铜价逼近7000美元/吨，但近期价格有一定的回调，随着全球经济的回暖的显现，下一阶段价格仍有上扬趋势。值得关注的是，铜精矿短缺问题依然突出，1～10月份全国铜精矿产量只有83.4万吨，同比增长7.1%，但从现状看，这能满足精炼需求的24.0%，所以我国铜资源需求的对外依赖性依然很高。

电解铝作为有色金属中的大宗产品，1~8月份产量仅787万吨，同比下降9.5%，产量回调幅度依然偏大。电解铝产量回调压抑了氧化铝的消费需求，进而导致氧化铝1～8月份产量回调至1439万吨，同比下降6.6%。尽管氧化铝产量与去年同期相比出现回调，但是今年以来的月度产量增长趋势依然完好，部分被闲置的产能陆续得到释放，截至9月份，我国电解铝产量已由2月份最低的1043万吨回到1448万吨。铝价在2009年均是以震荡回调为主基调。在各国政府持续的宽松货币政策刺激下，宏观经济形势逐步转暖，超额的流动性加上经济持续走好的预期为铝价上涨提供了坚实的基础，使得铝价从7月10日的1572美元/吨持续反弹回升至8月17日的1960美元/吨，涨幅近25%。尽管受整体行情的影响，铝价也出现了一定的回调，但从全年整体趋势看，价格回归的潜力很大。

2010年形势分析：随着经济复苏带来需求强劲反弹，2010年全球市场平衡将由供应过剩向供应不足转变，世界铜需求增长会达到5.6%；预计铜价也将会有30%～35%的上涨空间。我国的需求增长将是世界铜消费增长的重要组成部分，其中农村消费升级以及出口回暖将推动白电大幅好转，由于电力投资的增长还将延续，这将进一步推动铜需求的持续增长。同时，供应紧张是铜价上升的主要因素：一方面矿石品位持续下降、矿山老化、开采成本高等，使得矿产铜产量增加越发困难。世界矿产铜的地区分布也更加分散，对高风险地区（利比亚、民主刚果等）的依赖程度偏高，这给我国铜资源进口造成很大压力；供应紧张还将长期存在，未来矿产铜供应缺口还将不断加大。另外，国储局的收储行为将会长期存在。市场预计，今年以来国储局利用铜价大跌累计收储30万吨作为战略储备，收储工作有利于应对资源匮乏，支撑铜价，未来时间我国铜收储工作将会有更进一步的开展。

2010年，经济复苏将会推动中国铝需求的持续增长，特别是在房地产行业的逐渐回暖基础上，预计增速将会提高至10%以上。房地产行业仍是我国铝需求增长的主要动力，同时，随着汽车消费的快速增长，汽车行业已成为推动我国铝需求的第二大主力。在产能方面，随着2009年产能的不断恢复，预计2010年将有200万吨～300万吨闲置产能开启。2010年铝价也将会有进一步上涨，但上涨的空间某种程度上会受到产能恢复的抑制。

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