市场经济以销定产、按需生产，因此，消费需求占据供需矛盾的主要矛盾方面。有色金属市场“三驾马车”铜锌铝的商品属性决定，其市场行情的主线只一条就是消费需求，而且以用量最多“风景独好”的中国消费需求为主线。

中国铜锌铝消费的量化数据集中在官方按月公布的铜材、铝材和反映用锌量的镀锌板的产量上。研究表明，2009如果没有铜材产量3月份跨越70万吨数量级直 接飙升至80万吨以上并保持至今，如果没有铝材产量4月份刷新纪录达143万吨后的一发不可收至上月的174万吨，如果没有镀锌板6月份后挺上170万吨 以上的历史纪录高位，也就不会有铜、铝、锌11月份产量42万吨、135万吨、44万吨的历史新高，也就不会彰显中国收储企稳价格的功效，更不会有中国主 理的价格阶梯式盘升行情的演绎；反过来说，中国消费需求滑落之时，铜材、铝材、镀锌板产量连续落到上述历史高位下面，相当于主线上出现了最大预期利空，价 格盘升和高位运行才会随之落幕。

商品和金融属性 商品属性主宰

铜锌铝价格趋势、方向的主宰历来是商品属性下的市场供需关系，股指和汇率的波动不具备改变市场供需关系预期的能量，超过一定波幅对有色金属实时行情拥有的 影响，充其量只起到助推作用，如果在盘后升行情中引价格回落整理，提供什么样的机会不言自明。譬如前周末沪锌午后摆脱上证综指的阴影，主流1003合约带 量上攻，一举创出和收于年内新高便是明证。

股指被视为经济前景预期的晴雨表，对有色金属市场供需关系预期施以的助力超过汇率。譬如美股道琼斯工业指数的趋势，远盖过美元升贬对国际有色金属价格的助推，本月美元指数的走升和道琼斯指数以及伦铜锌铝价格月线的“三阳开泰”给出最好的注释。

人民币汇率相当时间的相对稳定或者步入升值周期的微幅慢跑，注入用其标价商品的内应力有限；国内股票市场不成熟，股票指数波动成为新股发行“股密度”和存量资金抗衡的镜子，对铜铝锌价走向的引力逐渐减弱。

供应和消费需求 消费需求主导

有色金属市场看重消费的程度，从淡季和旺季的划分仅凭消费做依据上可一目了然。今年国内铜锌铝市场消费的最突出特点，和与其相关的电力、建筑、交通、家电 业一样，表现出消费淡季不淡，从而打破了价格季节性周期变化的规律，全年10个月里的铜、锌价和7个月里的铝价都创出过年度新高，铜价、锌价已然回归到 2006至2008年危机前的水准。

需求量和消费量是内含不同的两个概念。消费量相当于使用量，铜材、铝材、镀锌板增加或减少的数量于单位时间内的变化相对平缓。而需求量的变化属于无法统计的“隐形（这个字较为贴切）库存” ，包括生产商周转、贸易商手中的库存。

消费是基础，消费的增加带动需求的增加和价格的盘升；反之，消费的减少则带动需求的减少和价格的滑落，所以消费量的变化是市场行情主线的核心。

实体需求与客观存在的投机需求，包括现货贸易需求和期货市场的买方需求，都是一种不稳定的需求。资金充裕看好后市促使生产商和贸易商扩大周转库存，期货市场投机客多单持有不撒手，客观上扩大需求；反之，资金紧张看淡后市，则缩减需求。

中国消费开启了产量提升的大门

下半年在国内铜锌铝产量屡创新高的同时，进口比价走低无利可图，净进口量递减，产量加净进口的供应量与消费量同步高位徘徊。

11月份铜铝净进口量分别为18.36万吨和5.4万吨，为下半年次低量；锌净进口量17159吨，为全年次低。上周末，沪铜、铝、锌库存分别减少8千 吨、持平、增加645吨，结合12月份各品种库存量并未出现连续大幅增加的情况，不难预见年末及跨年度的消费又是一个淡季不淡，适逢市场预期春季旺季，怎 么得出供大于求的结论，又怎么不让价格跃跃欲试更高价位呢？

明年中国消费依然看好。在扩大消费“一揽子”政策作用下，今年国内市场从4月份起数据有明显回升，消费成为今年保增长的关键动力。从目前数据看，刺激消费 政策效果明显，前11个月零售总额实际增速达到30年以来最高水平。按照这个趋势，明年社会消费品零售总额增速及对GDP增长的贡献率可能还会高于今年。

上周末，沪铜锌分别达到前期对内、对外给出的春节前第一目标位，主流1004合约铜价触及58000元，锌价收盘持稳于20000元上方，铝价则离17000元一步之遥。市场2009年收出大阳线，预示2010年开局将更上一层楼。

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