近期美元持续贬值，从而使得国际商品市场出现了风云变幻的走势，其中黄金等贵金属产品出现创历史新高的态势。但有色金属股股价却似乎较为疲软，在本周末甚至一度成为市场的领跌品种，那么，如何看待这一走势呢？
　　需求还是炒作？
　　对于有色金属股的走势，业内人士其实分歧很大的，为何？主要是因为凡是有期货衍生工具支撑的有色金属品种，均出现大幅涨升的趋势，铜、黄金、铅锌等品种就是如此。但是，缺乏金融衍生工具支撑的有色金属品种，反弹幅度并不乐观，甚至包括同样是大宗商品的铁矿石，其价格在近期一直处于小幅回升态势中，明显低于铜、黄金等期货价格的上涨幅度。
　　正因为如此，有观点认为，有色金属股的涨升其实缺乏强劲的产业支撑，更主要是受到金融衍生品种走势的牵引。也就是说，有色金属产品价格的涨升，除了美元贬值因素外，还与全球热钱的参与有着极大的关联。也就是说，产品价格上涨或并不是市场需求的推动，而只是由于炒作热钱的推动。事实上也可能的确如此，因为铜、铅等诸多上市公司的前三季度季报显示出业绩虽然处于改善的趋势，但尚未与相关产品价格上涨的幅度保持着密切的关联，这其实就说明了市场的需求相对有限，存在着有价无市的态势。从而使得相关上市公司的业绩得不到产品旺盛需求的支撑。
　　理解这一点，似乎可以理解为何在近期出现了两个背离的特征，一是在本周美元指数继续破位下行，但国际大宗商品价格似乎涨幅相对有限，尤其是铜、铅锌等品种，如此的背离就说明了缺乏实体经济配合的产品价格上涨空间是相对有限。二是近期黄金等产品价格虽然上涨，但是，相关股票的价格弹升幅度相对有限，山东黄金、中金黄金在近期的走势更是随着大盘指数的震荡而不是随着黄金价格走势的震荡。
　　分化中寻找小品种的投资机会正因为如此，笔者认为有色金属股在今年以来的表现已充分反映了美元贬值的预期，进一步的涨升需要得到实体经济强有力的支撑。而且，目前有色金属股的股价也基本上有所反映了未来经济强劲回升的预期，也就是说，铜、黄金等个股的股价其实在目前已存在一定的估值泡沫，未来可能产品价格进一步上涨，股价也未必能够同步上涨。所以，在操作中，建议投资者对于铜陵有色、云南铜业、江西铜业、山东黄金、中金黄金等品种予以谨慎，尽量不盲目追高。
　　但是，诚如前述，未来我国经济增长的前景是相对乐观的，不排除明年再度重现二位数GDP增速的可能性，既如此，对有色金属等资源的需求是旺盛的，因此，那些没有炒作泡沫成份在内的有色金属或将有突出表现，尤其是两类细分品种，一是大宗商品的铁矿石将面临着一定的投资机会。毕竟目前铁矿石主要依赖进口，而目前海运成本大幅度提升，所以，未来的铁矿石产品价格也将上涨，故对拥有铁矿石业务的方大碳素、金岭矿业、凌钢股份、酒钢宏兴等品种可跟踪，其中凌钢股份的主要利润来源就是铁矿石，所以，未来的业绩成长较为乐观。
　　二是应用范围持续拓展的锑、锰等产品，其中锑价在今年强劲走高，从而意味着下游的需求相对旺盛。而且目前锑存在着较为严格的产业控制，行业的集中度也极高，我国年产梯15万吨左右，占全球产量的90%，其中湖南有色与辰州矿业各为4万与2。3万吨，如此的行业特征就赋予未来锑价进一步涨升的可能性，所以，建议投资者密切关注辰州矿业。而锰则由于在新能源业务以及在不锈钢业务中取代镍的趋势，从而给锰带来了新的需求，故锰价也有进一步活跃的趋势，拥有锰矿资源以及电解锰业务的红星发展、金瑞科技等品种可跟踪，其中金瑞科技还有向新能源业务拓展的可能性，未来的股价弹性相对乐观，近期渐有资金关注，可重点跟踪。

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