09 年油价走势基本符合我们年初的预期，展望2010 年，我们认为油价将在70-105 美元/桶之间震荡。主要理由有两个：一是世界经济形势普遍预计比09 年要好，原油需求将适当转暖；另一个是原油“峰值”理论将重新引起市场关注，毕竟供给世界原油的主力油田已开采多年，不少已面临产量衰减（已衰减的著名油 田有大庆、北海等），而海洋石油勘探开采难度加大，生产增量不足以支撑需求增长。

  如果按目前消费速度，世界原油不到40 年就将耗尽，如果考虑50%的开采率，则20 年就将消费完世界上已勘探可采的原油。不过，世界原油并不会枯竭，只不过δ来将变为一种相对“昂贵”的消费产品，只要油价上涨到一定高度，供需就会重新出现平衡。

   在可预见的δ来2-5 年，石油依然是δ来人们利用的主要能源。预计世界原油产能δ来两年仍然过剩，但长期来看，供应偏紧。由于区域供应与需求的不匹配，如美国、中国、日本、印 度是世界石油的主要消费国，而世界石油资源量大部分分布在中东地区，这就导致石油消费增长“看得见”，但石油产能增长潜力却“看不清”。从1962 年以来，世界大油田新发现是越来越少。据预测，2015 年左右，世界原油开采将达到高峰，如果不加大石油开采投资力度，以及提高能源利用效率，之后的石油产能将难以满足世界的需求，到那时，失衡的供需将助推高 油价卷土重来。

   不过，由于世界原油勘探成本的提升，以及基于新兴国家原油需求不断增长，δ来油价再下跌至60 美元/桶以下的可能性较小。如果2010 年全球经济回暖超预期，油价可能超过我们预测的区间。

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