有色金属行业点评：一周基本金属小幅下跌

对经济复苏的主要制约。美国的经济无就业的复苏仍然制约经济复苏的速度,也说明美国经济复苏的根基不稳。8月失业率从7月的9.4%上升至9.7%,高于预期9.5%,是过去26年以来的最高。
    9月24日一周公布利空数据。全美房地产经纪商协会(NAR)9月24日公布,经季节性因素调整后,8月份成屋销售年化月率下降2.7%,年化总数为510万户。市场预计,8月份成屋销售年化总数为539万户。成屋销售意外下降,中断了连续四个月的升势。
    经济转暖是一个大的趋势,具体转暖的路径当会有曲折而趋势不会改变。我们认为金属行业的景气度会因经济转暖而得到提升。我们维持有色金属行业“增持”的投资评级,在基本金属子行业中,我们认为铜子行业的基本面最佳。随着经济的转暖,通胀的预期会进一步明确,金价必然受益,而经济转暖路径的曲折对金价也不是坏消息。我们长期看好黄金子行业。在二级市场中,黄金、铜两子行业的估值也低于行业平均水平。我们认为该两行业具备趋势性的投资机会。我们重点的关注的个股为山东黄金、中金黄金、江西铜业、云南铜业。
    投资风险:宏观经济尤其是美国经济不能如期转暖;中国经济复苏程度低于预期;板块估值压力。

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