有色金属：板块走势平淡 黄金股现良机 关注5股

有色金属板块市场表现—进入调整市，流动性预期是“导火索”
    8月初，央行报告中“动态微调”的论调触动了流动性预期改变的神经，而后公布的7月新增贷款数据增幅减缓也使这一预期进一步强化，有色板块开始了一个月的大幅下调，月跌幅27.10%。
　　有色金属板块盈利情况—二季度实现整体扭亏
    有色板块在二季度实现了整体扭亏，子行业中只有铝业二季度仍为亏损，但较一季度亏损额有所减少。总体来看，有色板块中期业绩表现基本符合我们的预期。我们判断下半年金属价格整体保持上升趋势，有色板块下半年业绩将好于上半年。但是短期来看，有色金属下游消费有回落的迹象，金属价格亦面临高位回调，对有色板块维持“中性”评级。
　　金属价格—基本金属价格高位震荡，黄金价格再创新高
    8月初基本金属价格冲高后，在国内外7月房地产数据环比回落以及中国股市大幅下挫的影响下，上涨趋势受到抑制。截至9月17日，基本金属价格多为高位震荡的形态。LME金属价格指数8月上涨8.56%，涨幅较上月收窄。进入9月份，美元指数加速回落，金价借势创出年内新高，目前已接近07年的高点。主要原因市场对美元资产价值表示担忧，黄金的避险价值突显。
　　产量和进出口
    8月10种有色金属产量今年以来连续第2个月同比上升，并且升幅明显扩大。铜产量已创出07年10月以来的新高。电解铝产量环比升幅扩大，而铝材产量回落，铝价将受到压制，但回调幅度不会太大。7月铜、铝产品出口环比增幅回落，同比降幅没有明显的改善。我们认为3、4季度出口形势仍然保持乐观。
　　后市展望—基本金属价格高位盘整，黄金价格继续走高
    目前市场及行业多空因素交织，我们认为近期基本金属价格高位盘整的可能性较大。对于黄金价格而言，我们认为美元的走弱将成为推升金价的主要动力。此外，9月以后黄金消费进入了旺季，从基本面角度也对金价构成支撑。我们判断，金价在9、10月份将继续保持上升势头。
　　行业投资策略—板块走势趋于平淡，黄金股现买入良机
    基于对金属价格走势及市场和行业政策面、基本面情况的综合判断，我们认为短期内有色金属板块走势很难有亮眼的表现。中长期内电解铝行业有较大的投资机会。近期可重点关注黄金和铅锌行业的投资机会。特别是目前金价有效突破1000美元大关的情况下，后市有望继续走强，对于长期投资者是买入黄金股的较好时机。重点关注中金岭南、山东黄金、中金黄金、中国铝业、焦作万方等。

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