有色金属因时而动顺势而为

事项：
　　9月18日，国信有色金属小组在深圳举办了有色金属研讨会，100余位投资者与6位与会专家就稀土、锑、镍等子行业情况进行了充分的交流。下面是会议的主要内容。
　　评论：
　　境外投资问题有色金属是资源依赖型的行业，05年到现在取得了比较大的变。03-05年我国的境外投资从30亿美元到160亿美元，到05年很多企业已经涉足境外资源，特别是一些大公司。06年初国家放宽了信贷境外保险政策，06年4月放宽了外汇的管制，10月国务院出台了鼓励企业对外投资的意见，这一系列的政策激发了国内企业对外投资的激情。中国企业急于出去一是由于有国家政策的支持，二是国内高度竞争。
　　目前国内企业有一些是参股境外矿业企业，有一些拿到了资源的项目并没有进入项目开发，有些拿到了很小的探矿权。但是存在不少问题：
　　1.探明，推断，预测，资源是哪个级别没有弄清楚，我们一般看到的是级别低的比较多，作价的时候如果没有弄清楚会出现问题。
　　2.我国原来所有的资源都在地质局手中，06年开始，矿业热了以后，矿泉的价值极度升温，其中有些是没有价值的。
　　但是后期形成了风险越大出价越高的风气。由于详查前世重置成本发，详查后采用现金流折现法，因此很多企业在详查前购买，但风险很大。
　　3.一些国家提供的储量等信息不准确。
　　4.在非洲等一些不发达地区常有的一些问题：1。当地政府或地区高持股比例，使得项目盈利能力大大减弱。2。政策的不可预期性很大5.但是在澳大利亚、加拿大等地区的境外投资的门槛很高，同时费用也比较高，主要是人工费用以及各类证件成本高(如：采矿证)，但一旦做到后，后面的事情完全可以预期。这些国家提供的资源量还是比较可信，但是还是要做自己的严正工作。
　　6.一般国外的计价体系是：探明的储量已10%计价，控制储量以50%计价，预测储量不算。而国内计算的时候不规范。
　　电解铝行业分析自1888年首次被生产以来，铝已经成为第二大被广泛运用的金属，到2009年8月底，全球共产原铝约9.11亿吨。近13年铝的平均价格为1771.82美元/吨，进入21世纪，铝价开始有了新的攀升，2006-2008年这3年中处于历史最高价位期(最高达3291.5美元/吨)，但自2008年7月始，全球铝价一路下滑，至年末降至比1996年略低的水平，为1490美元/吨，年内振幅达到50.4%，创历史最大振幅。
　　至2008年底，世界现有原铝产能为4506.9万吨/年，其中中国1886万吨/年，占世界总产能的41.8%；2008年世界原铝总产量 3926.39万吨，产能利用率为87.12%，其中中国1317.63万吨，占世界总产量的33.56%，产能利用率70%。2009年上半年全球原铝产量为1731.3万吨，较2008年同期产量减少203.4万吨，同比产量下降率为10.51%，其中中国减少99.6万吨，占全球减产量的 48.97%，其次是北美(主要美国)减产49.4万吨，占全球减产量的24.28%，再次是西欧减产39.1万吨，占全球减产量的19.22%，中东欧减产23.8万吨，占全球减产量的11.7%，非洲、南美洲、大洋洲略有减产，但除中国外的亚洲增加产量22.6万吨，主要来自阿曼和印度。
　　自09年5月份，我国陆续开启了约150万吨的产能(包括新建成的105万吨)，下半年由于国家保增长的政策，铝消费行业的发展及通胀压力，铝价将会上涨，导致我国铝产量会有新的增加。到今年6月底为止，我国已形成电解铝产能为1955万吨，已开启产能为1352万吨，开动率为69.2%。
　　至2009年6月底，全球有28个国家的68个公司(或实体)正在建设电解铝的产能约为1374万吨，其中，我国(36家实体)正建374万吨，占全球正在建设铝产能的27.2%；全球拟建的有2267万吨，其中我国拟建的有404万吨。正建的产能完成后，即预计2012年，世界原铝产能将达到5880 万吨/年，其中中国将达到2180万吨/年，占世界总产能的37%。
　　消费方面，1995-2008年间，中国原铝需求占全球铝消费比例从10%增加到35%。尽管全球性金融危机，但中国的铝消费正处在较高消费的增长中期。针对经济危机我国实施了产业振兴规划以及出台电解铝行业直购电试点政策。国家出台振兴规划和直购电试点政策对行业的发展起着指导性作用，对提高市场信心有着积极的作用；但也存在某些值得商榷的问题。有色金属振兴调整规划短期内难以扭转目前铝行业供过于求的现状，不能过分期待该振兴规划能够对铝价格和企业盈利产生立竿见影的效果。
　　姜教授对未来铝市场的看法是：全球未来对铝的需求依然在增长，体现在：1、铝是各国国民经济发展的基础原材料，应用领域广，产业关度较高；2、全球人口在不断增长，据联合国发布的研究报告称，到2050年，全球人口从本世纪开始的60亿增长到90亿；按照世界人均消费6公斤计算，并考虑再生铝的利用及世界经济的基本发展状况，预计世界在未来较长时间内，铝的平均消费增长速度为4.5%。3、众多的第三世界国家需要振兴和发展；4、铝的新用途领域为未来社会的发展和人们生活提高将起着不可比拟和缺少的重要作用； 5、铝土矿资源越来越少和品位低下、能源越来越紧缺，生产成本会增加，铝价也会增长。
　　铝市场上的利好因素包括：1.中国2009年实际GDP增长预期由原先的7.5%上调至8.2%，2010年增长预期则从7.5%上调至8.5%。2. 国内通胀压力难免。3.美元再次出现贬值的可能性较大。4.我国最大最先进的60米全铝合金穿浪双体试验船6月1日顺利下水，开辟了铝用途的新领域。5. 交通运输也的发展潜力巨大，铝消费的潜力也很大。6.房地产业投资的持续复苏是支持国内需求的关键，预计可以拉动30%的铝消费。7.我国航空航天业在飞速发展，国内对大飞机的需求旺盛。8.我国大城市的地铁列车、轻轨的建设和全国铁路的更新改造方兴未艾。9.新能源战略的实施及超高压输变电电网的建设，铝线材(3713,-16.00,-0.43%)用量将大幅度提高。
　　而利空因素包括：政府收储动机消失；国内产能和进口双双重启；LME库存创历史新高；需求尚未全面回暖；这些对下半年铝价有一定的反弹阻力。因此综上所述，姜教授认为，今年下半年，铝价总体将会呈现震荡上升势头，全球长期铝(14955,25.00,0.17%)的消费将以年平均约4.5%的速度增长；我国近6年，铝的消费将处于较高增长期，预计2009年至 2015年间，我国铝的平均消费增长率约为9%；整个铝市场将在铝的总供给和总消费中不断寻求“不平衡——相对平衡——再不平衡”中发展。
　　镍行业分析
　　世界陆地查明的镍资源量约1.6亿吨。红土型镍矿床占73%，共、伴生矿产主要是铁和钴；岩浆型铜镍硫化物矿床占27%，共、伴生矿产主要有铜、钴、金、银及铂族元素。中国镍资源储量为800万吨，硫化铜镍矿约占总储量的91%，其余为氧化矿。80%的硫化镍矿产于甘肃的金川铜镍矿床，其余分布在新疆、云南、四川、吉林、黑龙江、广西、内蒙、陕西和青海等省。
　　全球镍生产比较集中，63%的产量集中于前五大生产商，分别是：诺里尔斯克(俄罗斯)、淡水河谷Vale-Inco(巴西-加拿大)、必和必拓BHP Billiton (澳大利亚)、超达矿业公司Xstrata Nick(瑞士)、中国的金川集团公司。中国镍的生产主要集中于金川集团公司、吉林镍业公司、新疆有色金属工业公司。2008年全球精炼镍产量为 139.8万吨同比下降3%消费量为136万吨同比下降1%供大于求4.12万吨。预计2009年全球镍消费量下降1%至135万吨。
　　2008年全球镍的消费结构中不锈钢占66%，超级合金与有色合金占19%，电镀占8%，电池及其它占7%。而在中国镍消费结构中，不锈钢占69%，电池占5%，电镀占15%，有色合金占8%，其他占38%，与国际有所差别。


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